十年期美国国债收益率是预测大宗商品价格走势的最佳指标之一。近几个月十年期美国国债收益率上涨，意味着大宗商品价格还有更多上涨空间。从历史来看，大宗商品价格与十年期美国国债收益率呈相关性，原因如下：
利息是帮助决定大宗商品内在价格的三大因素之一。其他两个因素是存储和保险成本，因为大宗商品存储和保险均存在持有成本。这三大因素决定了大宗商品在每个时期的现货曲线或期货曲线上的价格。然后，价格再依据全球供需的基本面因素、宏观驱动因素（包含美元走势）以及技术因素（图表价格和成交量）波动，所有这些因素都将影响价格曲线上的每一步走势。上图追踪了十年期美国国债收益率以及彭博社大宗商品指数的走势图。
为何关注十年期美国国债收益率？开发一座金矿，建设一座铝冶炼厂，或培育一个木材种植园，通常都要耗时十年或以上，特别是因为法律和环保障碍可能使项目推迟。这意味着压低价格的新供应来到市场可能需要耗时十年之久。因此，十年国债收益率相比短期利率是更加可靠的指标。
十年国债收益率反映了投资者对未来经济的看法，这将影响今天的支出习惯。收益率上涨反映了更加强劲的经济形势以及信心增强。生产商将根据需求加大建造工厂并增加库存。
为何不观察美国联邦资金利率或一揽子全球资本市场利率如伦敦银行间拆借利率或欧洲银行间拆放利率呢？因为大宗商品是以美元计价，所以理所当然的应当关注美国利率。然而，主要还是因为具体收益率今天的利率与长期利率之间的价值差。十年期美国国债收益率与短期利率之差越大，说明经济前景越好。目前十年期美国国债收益率上涨，表明经济强劲，当前支出意愿更大，从而避免未来价格涨价。而这些反过来将促进原材料价格上涨。
近期所有金融市场的波动性上升，反映了对美国经济过热的担忧，这是通胀将来临的信号。因此，请关注十年期美国国债收益率，并考虑假如利率继续上行，应当加大大宗商品类投资。美联储预计将在2018年加息三到四次。
英文来源：彭博社
