十年期美國國債收益率是預測大宗商品價格走勢的最佳指標之一。近幾個月十年期美國國債收益率上漲，意味著大宗商品價格還有更多上漲空間。從歷史來看，大宗商品價格與十年期美國國債收益率呈相關性，原因如下：
利息是幫助決定大宗商品內在價格的三大因素之一。其他兩個因素是存儲和保險成本，因為大宗商品存儲和保險均存在持有成本。這三大因素決定了大宗商品在每個時期的現貨曲線或期貨曲線上的價格。然後，價格再依據全球供需的基本面因素、宏觀驅動因素（包含美元走勢）以及技術因素（圖表價格和成交量）波動，所有這些因素都將影響價格曲線上的每一步走勢。上圖追蹤了十年期美國國債收益率以及彭博社大宗商品指數的走勢圖。
為何關注十年期美國國債收益率？開發一座金礦，建設一座鋁冶煉廠，或培育一個木材種植園，通常都要耗時十年或以上，特別是因為法律和環保障礙可能使項目推遲。這意味著壓低價格的新供應來到市場可能需要耗時十年之久。因此，十年國債收益率相比短期利率是更加可靠的指標。
十年國債收益率反映了投資者對未來經濟的看法，這將影響今天的支出習慣。收益率上漲反映了更加強勁的經濟形勢以及信心增強。生產商將根據需求加大建造工廠并增加庫存。
為何不觀察美國聯邦資金利率或一攬子全球資本市場利率如倫敦銀行間拆借利率或歐洲銀行間拆放利率呢？因為大宗商品是以美元計價，所以理所當然的應當關注美國利率。然而，主要還是因為具體收益率今天的利率與長期利率之間的價值差。十年期美國國債收益率與短期利率之差越大，說明經濟前景越好。目前十年期美國國債收益率上漲，表明經濟強勁，當前支出意願更大，從而避免未來價格漲價。而這些反過來將促進原材料價格上漲。
近期所有金融市場的波動性上升，反映了對美國經濟過熱的擔憂，這是通脹將來臨的信號。因此，請關注十年期美國國債收益率，并考慮假如利率繼續上行，應當加大大宗商品類投資。美聯儲預計將在2018年加息三到四次。
英文來源：彭博社
