大麻行业热度不减，大麻股最近的表现便验证了这一点。今年截至3月20日，全球首支公开交易的大麻交易所交易基金Horizons大麻生命科学指数ETF（TSX: HMMJ）上涨67%，涨幅远高于所有其他行业以及标普500指数（SPX）。
此外，大麻行业正在经历巨变。为了降低长期成本并提升市场份额，行业整合如火如荼的展开，诸如最近加拿大大麻种植商内部以及与美国的药房运营商之间的垂直整合。
在加拿大，恐怕没有一家大麻公司能够在扩产以及市场份额争夺方面匹敌Aurora Cannabis Inc（NYSE: ACB），市场普遍预计该公司将成为所有大麻种植商的引领者。Aurora最高年产量将达70万千克，并且过去一年开展了4宗大规模的收购交易。按照时间顺序，公司的收购交易包括：
这些外延式收购，加上诸如Aurora Sky和Aurora Sun等内生项目以及合作项目（诸如Aurora Nordic）增加的产量，Aurora已经跃居大麻产量梯队的顶端。作为行业的龙头企业，Aurora应该不愁在加拿大拿到诱人的长期供给协议，同时似乎也是各大公司理想的合作对象。
然而，Aurora Cannabis到目前为止尚未与食品、饮料、烟草或制药行业的任何一家知名企业达成合作。相比之下，公司主要竞争对手纷纷签署战略合作和股权投资协议。
去年11月，啤酒生产商星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）完成对Canopy Growth Corporation（CGC）（TSX: WEED）$40亿的股权投资，这也是该公司对Canopy的第3笔投资。另外在本月，烟草巨头高特利集团Altria Group（NYSE: MO）完成对Cronos Group Inc（CRON）（TSX: CRON）$18亿的股权投资。
准确来说，Aurora Cannabis也曾有机会达成强强合作。据BNN Bloomberg去年9月报道，可口可乐Coca-Cola（NYSE: KO）和Aurora就合作或股权投资事宜正在进行管理层级别的磋商。可口可乐汽水产品在北美的销售额下滑已经持续有一段时间了，考虑到加拿大卫生部将在今秋批准非酒精性大麻饮料，公司联手Aurora Cannabis或助力其再创辉煌。Aurora掌握大麻知识和生产能力，可口可乐则拥有雄厚的资金以及丰富的营销经验，双方的合并似乎非常合理。
但众所周知的是，双方最终不欢而散。相反，该饮料巨头选择不参与，静观大麻行业如何发展。
合理的猜测是，可口可乐对于Aurora Cannabis的收购式增长战略心存疑虑。
去年10月加拿大实现成人用大麻合法化之前，多数大麻股都面临融资难的问题。银行融资不会稀释公司股权，但成功融资的机会不大。因此，诸如Aurora Cannabis这样的大麻公司通常都会采用包销这种方式筹资。拿Aurora的例子来说，公司收购时需要拿自家的普通股作抵押。比如说，大约$20亿收购MedReleaf时，Aurora Cannabis配套发行超过3.7亿股股票，收购CanniMed时Aurora Cannabis配套发行股票接近7300万股。
现在的问题是，这如何影响了可口可乐的投资。简单来说，如果Aurora采取这种不惜代价也要增长的战略，可口可乐投资该公司的股权将被不断稀释。由于股权被不断稀释，Aurora的股价表现远不及市值的增长，这可能也是可口可乐对该公司退避三舍的一大原因吧。
当然了，公司达成战略合作的希望仍在。就在上周，Aurora Cannabis宣布聘请特里安基金管理公司的创始人Nelson Peltz为该公司的战略顾问。Peltz将帮助该公司寻求合作机会并提供国际扩张咨询。
尤为值得注意的是，作为一名激进投资者，Peltz专长的领域就在食品和饮料行业。而Aurora则公开表示，公司希望拓展产品类别并进入大麻二酚成分饮料行业。我们可以因此推测，Peltz应该有能力寻找到合适的合作方，并协助该公司与食品或饮料行业的知名企业达成合作和/或股权投资。这意味着，诸如可口可乐、百事可乐PepsiCo（NASDAQ: PEP）和亿滋国际Mondelez International（NASDAQ: MDLZ）等公司均在考虑范围之内。
Aurora今年与知名公司达成合作伙伴关系是大概率事件。不过，如果该公司继续利用股票实现外延式发展，获取类似于Canopy Growth和Cronos的股权投资的难度可能会比较大。
