去年8月，酒业巨头星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）宣布将收购加拿大大麻公司Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）$50亿的股权，持股比例提高至35%。消息公布后，大麻股股价集体大幅上涨，不仅仅是Canopy，多数竞争公司的股价也被带动。此次股权投资是2018年大麻行业的大事件，不过此后，市场便很少传出有关此次交易的最新消息。
另外，星座品牌这笔$50亿的投资是否合理？Canopy未来的业绩能否支撑这一估值？市场还众说纷纭。不过最近，星座品牌的首席执行官Bill Newlands罕见发声，这或许能够解释该公司巨额投资Canopy的逻辑。
在最近举行的一次电话会议中，Newlands指出，Canopy 2020年的收入将触及$10亿。这不是他第一次发表此类观点，但这次有了清晰数据的支撑。按照Canopy三季度$8300万的收入以及282%的净收入增速进行计算，他做出结论称，年收入达到$10亿这一规模指日可待。
为什么$10亿这一指标如此重要？
理论上来说，星座品牌当然可以在高位抛售Canopy的股票，但公司的这笔投资更多定位于战略性投资，且持股比例很高。因此，这$50的估值应当通过未来现金流折现予以体现。举个例子，Canopy要在未来50年期间内实现这一估值水平，公司每年的净利润都需要达到$1.00亿。然后，按照大麻行业普遍的利润率水平测算，该公司的年销售额必须在$10亿以上。
Canopy的收入增速
Canopy今年或明年的收入触及$10亿的可能性极高。按照最近一季度的销售额测算，该公司今年的收入最高可达$3.32亿美元。如果上一季度280%的净收入增速维持到明年，2020年的收入或升至$9.29亿美元，离10亿仅一步之遥。
此外，如果Canopy今年的收入增速加快，该公司2019年收入便触及$10亿这一关口并非没有可能。当然，实现这一目标需要收入增速有显著的提升，毕竟该公司2018年收入的季度环比增速并不理想。比方说，该公司第二财季（对应2018历年三季度）的收入为$2300万，相较第一财季的$2500万甚至出现了下滑。
