去年8月，酒業巨頭星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）宣布將收購加拿大大麻公司Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）$50億的股權，持股比例提高至35%。消息公布後，大麻股股價集體大幅上漲，不僅僅是Canopy，多數競爭公司的股價也被帶動。此次股權投資是2018年大麻行業的大事件，不過此後，市場便很少傳出有關此次交易的最新消息。
另外，星座品牌這筆$50億的投資是否合理？Canopy未來的業績能否支撑這一估值？市場還衆說紛紜。不過最近，星座品牌的首席執行官Bill Newlands罕見發聲，這或許能够解釋該公司巨額投資Canopy的邏輯。
在最近舉行的一次電話會議中，Newlands指出，Canopy 2020年的收入將觸及$10億。這不是他第一次發表此類觀點，但這次有了清晰數據的支撑。按照Canopy三季度$8300萬的收入以及282%的淨收入增速進行計算，他做出結論稱，年收入達到$10億這一規模指日可待。
爲什麽$10億這一指標如此重要？
理論上來說，星座品牌當然可以在高位拋售Canopy的股票，但公司的這筆投資更多定位于戰略性投資，且持股比例很高。因此，這$50的估值應當通過未來現金流折現予以體現。舉個例子，Canopy要在未來50年期間內實現這一估值水平，公司每年的淨利潤都需要達到$1.00億。然後，按照大麻行業普遍的利潤率水平測算，該公司的年銷售額必須在$10億以上。
Canopy的收入增速
Canopy今年或明年的收入觸及$10億的可能性極高。按照最近一季度的銷售額測算，該公司今年的收入最高可達$3.32億美元。如果上一季度280%的淨收入增速維持到明年，2020年的收入或升至$9.29億美元，離10億僅一步之遙。
此外，如果Canopy今年的收入增速加快，該公司2019年收入便觸及$10億這一關口幷非沒有可能。當然，實現這一目標需要收入增速有顯著的提升，畢竟該公司2018年收入的季度環比增速幷不理想。比方說，該公司第二財季（對應2018歷年三季度）的收入爲$2300萬，相較第一財季的$2500萬甚至出現了下滑。
