大麻行业的体量正在不断增长。2014年，全球授权店的大麻销售额略高于$30亿，去年这一数据近乎达到$110亿。按照大麻市场调研公司Arcview Market Research以及BDS Analytics的预计，全球大麻销售额到2024年将超过$400亿（4年增长近两倍！全球合法大麻支出预计将增至406亿美元）。尽管华尔街的预期不一，但有一点是共同的，即他们均看好合法大麻行业未来的发展前景。 大方向确定后，投资者接下来需要解决的一个问题是，哪些大麻股值得买入？ 就此，创立有124年的华尔街投资者公司Piper Jaffray的判断或许对投资者有一定的借鉴意义。上周，该投资银行对4只大麻股启动调研并给予其他的3只股票“增持”评级，相当于“买入”，剩下的1只大麻股获得的是“中性”评级，相当于“持有”。下文将具体介绍这3只大麻股。
在Piper调研的这3只大麻股当中，加拿大大麻种植商Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）股价的上涨空间最小，但市场关注度最高。 3月中旬，烟草巨头高特利集团Altria Group（NYSE: MO）斥资$18亿获取该公司45%的股权。除了大量的现金，Cronos还通过这一合作关系获得了急需的在监管方面的知识和经验，美国23万多家零售店的销售渠道，以及电子烟产品上市的必要知识。 分析师Michael Lavery预计该公司2020年销售额的大约60%将来自大麻二酚（CBD）产品。Cronos已经与美国大麻二酚产品公司Redwood Holdings达成$3.00亿的收购协议，后者拥有大麻二酚美容品牌Lord Jones，并且公司极有可能进一步打入美国的大麻二酚市场（新闻马后炮：Cronos Group近日CBD收购的最大亮点是什么？）。
Piper Jaffray非常看好美国大麻二酚的增长前景——预计这一行业5年内的年销售额将达$80亿至$150亿——因此CV Sciences, Inc（NASDAQOTH: CVSI）的股票获得Piper的“增持”评级也就不足为怪了（大麻二酚成为新的投资热点，市场上聚焦该业务的公司有哪些？）。 CV Sciences及其旗下的大麻二酚油品牌PlusCBD Oil今年好消息连连，其中包括与美国最大的食品杂货商克罗格Kroger（NYSE: KR）建立分销合作伙伴关系。按照CV Sciences最初签署的协议，公司产品6月中旬进驻克罗格旗下的超过900家门店，1个月后扩展至22个州的1350家店。今年以来，公司的零售店数量已经翻倍。 Lavery指出，CV Sciences是美国收入排名第二的大麻二酚股并且已经实现营业利润，而签署的分销协议将继续增加公司的收入。此外，美国食品药品监督管理局（FDA）有关大麻二酚作为食品和饮料添加剂的政策有待明朗化，这是一个“即将到来的催化剂”。
Piper Jaffray之所以看好垂直整合跨州大麻店运营商Cresco Labs Inc.（CSE: CL）（OTCQX: CRLBF），根本原因还在于美国大麻和大麻二酚市场巨大的发展机会。长期来看，Lavery预计年销售额将在$700亿至$1400亿之间。Cresco在10来个州打下了品牌建设的基础，占据了竞争的先发优势。 此外，美国大麻政策的不确定性（联邦层面仍然非法）压制了股票的估值，因此为投资者提供了捡漏的机会。 当然，该股最大的机会还是Cresco全股收购Origin House Corp.（NASDAQOTH: ORHOF）。Origin House是少数持有加利福尼亚州大麻分销牌照的公司之一。通过这一收购，Cresco的品牌产品将得以进驻加州超过500家门店，从而以相对低的成本快速提高销售额。
Piper Jaffray不建议投资者买入Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB），同时给予$7的目标价，上涨空间约为6%。Aurora Cannabis是加拿大潜在产量最大的公司，但相较其他大麻股的估值偏高，同时在多个关键的增加机会上缺乏可见性。此外，Lavery预计加拿大最早将于2020年将出现供给过剩的情况，届时将对公司造成负面的冲击。 不过，Aurora已经打入20多个海外市场，这些市场有待药用大麻产品的供给。因此，当加拿大需求饱和时，这些市场将成为公司创收的主要来源。从这个角度看，加拿大供给过剩对于Aurora不仅不是利空，反而可能是利好。
