大麻行業的體量正在不斷增長。2014年，全球授權店的大麻銷售額略高于$30億，去年這一數據近乎達到$110億。按照大麻市場調研公司Arcview Market Research以及BDS Analytics的預計，全球大麻銷售額到2024年將超過$400億（4年增長近兩倍！全球合法大麻支出預計將增至406億美元）。儘管華爾街的預期不一，但有一點是共同的，即他們均看好合法大麻行業未來的發展前景。 大方向確定後，投資者接下來需要解决的一個問題是，哪些大麻股值得買入？ 就此，創立有124年的華爾街投資者公司Piper Jaffray的判斷或許對投資者有一定的借鑒意義。上周，該投資銀行對4只大麻股啓動調研幷給予其他的3只股票“增持”評級，相當于“買入”，剩下的1只大麻股獲得的是“中性”評級，相當于“持有”。下文將具體介紹這3只大麻股。
在Piper調研的這3只大麻股當中，加拿大大麻種植商Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）股價的上漲空間最小，但市場關注度最高。 3月中旬，烟草巨頭高特利集團Altria Group（NYSE: MO）斥資$18億獲取該公司45%的股權。除了大量的現金，Cronos還通過這一合作關係獲得了急需的在監管方面的知識和經驗，美國23萬多家零售店的銷售渠道，以及電子烟産品上市的必要知識。 分析師Michael Lavery預計該公司2020年銷售額的大約60%將來自大麻二酚（CBD）産品。Cronos已經與美國大麻二酚産品公司Redwood Holdings達成$3.00億的收購協議，後者擁有大麻二酚美容品牌Lord Jones，幷且公司極有可能進一步打入美國的大麻二酚市場（新聞馬後炮：Cronos Group近日CBD收購的最大亮點是什麽？）。
Piper Jaffray非常看好美國大麻二酚的增長前景——預計這一行業5年內的年銷售額將達$80億至$150億——因此CV Sciences, Inc（NASDAQOTH: CVSI）的股票獲得Piper的“增持”評級也就不足爲怪了（大麻二酚成爲新的投資熱點，市場上聚焦該業務的公司有哪些？）。 CV Sciences及其旗下的大麻二酚油品牌PlusCBD Oil今年好消息連連，其中包括與美國最大的食品雜貨商克羅格Kroger（NYSE: KR）建立分銷合作夥伴關係。按照CV Sciences最初簽署的協議，公司産品6月中旬進駐克羅格旗下的超過900家門店，1個月後擴展至22個州的1350家店。今年以來，公司的零售店數量已經翻倍。 Lavery指出，CV Sciences是美國收入排名第二的大麻二酚股幷且已經實現營業利潤，而簽署的分銷協議將繼續增加公司的收入。此外，美國食品藥品監督管理局（FDA）有關大麻二酚作爲食品和飲料添加劑的政策有待明朗化，這是一個“即將到來的催化劑”。
Piper Jaffray之所以看好垂直整合跨州大麻店運營商Cresco Labs Inc.（CSE: CL）（OTCQX: CRLBF），根本原因還在于美國大麻和大麻二酚市場巨大的發展機會。長期來看，Lavery預計年銷售額將在$700億至$1400億之間。Cresco在10來個州打下了品牌建設的基礎，占據了競爭的先發優勢。 此外，美國大麻政策的不確定性（聯邦層面仍然非法）壓制了股票的估值，因此爲投資者提供了撿漏的機會。 當然，該股最大的機會還是Cresco全股收購Origin House Corp.（NASDAQOTH: ORHOF）。Origin House是少數持有加利福尼亞州大麻分銷牌照的公司之一。通過這一收購，Cresco的品牌産品將得以進駐加州超過500家門店，從而以相對低的成本快速提高銷售額。
Piper Jaffray不建議投資者買入Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB），同時給予$7的目標價，上漲空間約爲6%。Aurora Cannabis是加拿大潜在産量最大的公司，但相較其他大麻股的估值偏高，同時在多個關鍵的增加機會上缺乏可見性。此外，Lavery預計加拿大最早將于2020年將出現供給過剩的情况，届時將對公司造成負面的衝擊。 不過，Aurora已經打入20多個海外市場，這些市場有待藥用大麻産品的供給。因此，當加拿大需求飽和時，這些市場將成爲公司創收的主要來源。從這個角度看，加拿大供給過剩對于Aurora不僅不是利空，反而可能是利好。
