Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA）冠以加拿大大麻公司“新王”当之无愧。不可否认的是，论市值和股权合作规模，Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）绝对是第一，而Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）的产能最高。不过，基于最新发布的2020财年一季报，Aphria的业绩和盈利能力要吊打加拿大所有大型的大麻生产商（加拿大头部大麻公司2019年盈利——Aphria公告连续第二个季度盈利和正的调整后EBITDA）。
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说起盈利之路，Aurora和Canopy Growth说了不止一回了：首先实现正的调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA），然后再实现正的净利润。不过，对于这两家大麻公司而言，这还只是畅想，但Aphria已经把正的EBITDA和净利润摆到我们面前了。Aphria周二发布的一季报显示，该公司连续第二个季度实现盈利：净利润从前一季度的1580万加元（合每股0.05加元）升至1640万加元（0.07加元）。
不过，Aphria一季度的利润并非毫无瑕疵，存货销售净公允价值调整以及生物资产价值增长合计近1790万加元。如果扣除这些调整项目，该公司将录得小额净亏损。不过，即使如此，这也远好于Aurora和Canopy今年的业绩。
Aurora和Canopy Growth均过度承诺，但最近的季度业绩根本无法满足这些预期，Aurora 2019财年四季报的业绩甚至未达仅仅数周前才发布的指引。相比之下，Aphria一季度的业绩超市场预期，分析师共识预计该公司将发布每股0.02加元的亏损。即使扣除存货销售净公允价值调整以及生物资产价值增长，公司的盈利仍好于分析师的预期。
然而，Aphria 1.261亿加元的收入稍低于分析师预期的1.31亿加元，甚至低于公司前一季度的1.286亿加元。不过，公司收入下滑理由非常充分合理。Aphria指出，由于德国政府调整了药用大麻的医保报销模式，公司旗下德国药品分销商CC Pharma调整了经营战略，进而导致分销收入下滑，目的是为了实现盈利能力的最大化。事实证明，这一战略调整确实提高了公司的盈利，分析师和投资者也因此坦然接受了收入下滑的这一现实。
Aphria股价周一大跌，原因是投资者担心该公司的一季报会让人大失所望。市场之所以会有这样的恐慌情绪，是因为上周Hexo Corp（TSX: HEXO）（NYSE: HEXO）发布2019财年四季度预报和悲观预警，并且特别指出，加拿大成人用娱乐大麻市场全国范围内开始显现价格压力的迹象，供给过剩的担忧一下子弥漫整个市场。
可喜的是，Aphria的财报完全扭转了这一恐慌情绪。数据显示，该公司娱乐市场的平均售价从前一季度的5.73加元/克升至一季度的6.02加元，娱乐大麻销售净收入也从1850万加元升至接近2000万加元。
一季度期间，Aphria的Broken Coast种植基地发生小规模火灾，这对公司的收入造成了负面的冲击。不过，这也意味着，公司二季度收入将获得提升，Aphria就曾表示，损失的大约150万美元的季度收入的绝大多数将在下一季度得以恢复。
此外，2020财年净收入指引维持在6.50亿至7.00亿加元区间不变，CC Pharma的分销收入将占据其中的一半以上。全年调整后EBITDA指引区间为8800万至9500万加元。
加拿大其他大麻生产商的收入或许高于Aphria，但没有一家公司的调整后EBITDA或利润能够超过该公司。有了CC Pharma这颗皇冠上的明珠，叠加大麻投资者越发关注公司的盈利情况，Aphria大麻股之王的地位恐难以撼动。
