NexOptic Technology Corp (TSXV: NXO)
用前所未有的视角看世界
加拿大科技股Open Text Corp（TSX: OTEX）（NASDAQ: OTEX）不仅是加拿大最成功的的科技公司之一，而且该公司的增长战略就是不断的收购和整合，也就是所谓的“连续收购公司”。沉寂许久之后，该公司终于在周一打破沉默，宣布14.2亿美元收购云安全公司Carbonite Inc（NASDAQ: CARB）。
2014年以来，Open Text成功完成了13宗并购交易，总金额达$48亿，这也是该公司增长的主要驱动力。不过最近几年，公司收购步伐放缓，收入和盈利也随之放缓。过去两年，公司仅完成两宗并购。尽管该公司仍维持中等至高等单位数的内生增速，但该公司为人所熟知，靠的是双位数的回报率，因此分析师对于公司并购的期盼愈发强烈，甚至开始失去耐心。
宣布收购消息前，Open Text已经积累了超过$10亿的库存现金，收购所需资金也将来自于这些现金以及信贷，股东的权益将不会被稀释。此次收购的规模在该公司的历史上排名第二，仅次于2016年对戴尔企业内容管理事业部Enterprise Content 16.2亿美元的收购，同时也是该公司的第9宗云收购。
在股市接近历史高点的环境下，找到一家估值合理的公司是非常困难的，这也是Open Text放缓收购步伐的原因所在。所幸的是，Carbonite收购符合公司管理层一贯的谨慎克制的取向，投入资本回报率（ROIC）预计将达双位数。
Carbonite大约90%的收入属于经常性收入，这将带动公司稳定和可靠的云业务收入大幅上升。这一收购预计最早将在2021年提高云业务的利润并明显提升调整后EBITDA。为了给此次收购融资，Open Text的净杠杆率将升至2.5倍，交易完成后4至6个月将降至2倍以下，这体现了该公司创造现金流的能力。2019年，Open Text的经营现金流为$8.76亿。
Open Text是行业内最出色的整合专家，并购历史可圈可点，此次收购Carbonite应该也不例外。分析师也全力支持这一交易。Carbonite拥有30万中小企业用户以及800万专业用户。分析师目前预计该公司的盈利增速为中等单位数，但预计未来几个月将会上修。与此同时，Open Text的估值也很便宜，预期市盈率只有14（按照明年的预期盈利计算），公司盈利预期也将大幅上修。
