加拿大折扣零售商Dollarama Inc（TSX: DOL）2020年以来的股价表现并不算好：股价从年初的$45.05跌至目前的$39.46，跌幅12.41%。然而，就在上周股市暴跌之际，这只一元店股票却逆势上涨了3.5%。究其原因，全球经济增速放缓的预期越来越高，而在经济衰退期间，折扣零售商股票反而更有可能迎来牛市。
Dollarama曾经也是一只成长性个股，但最近收入增长已经减速。尽管最近季度的同店销售额仍增长5.3%，但也难以弥补国内市场已经饱和的现实。不过，该股或将东山再起，理由如下：
广为人知的一个经济现象是，折扣零售店在经济衰退期间往往活的更好。2008年至2009年的经济衰退期间，美国一元店美元树Dollar Tree（NASDAQ: DLTR）的股价暴涨了200%，同期市场却是暴跌的行情。与此同时，在经济衰退最严重的时期，沃尔玛Wal-Mart Stores（NYSE: WMT）的盈利也实现了强劲的增长。
这也不难理解，经济衰退会引发失业和收入减少，消费者被迫削减开支，减少高消费，把钱花在更加实惠的商品上面。一元店和折扣零售店正好满足了这一需求。这些店提供的很多食品价格都要低于食品杂货店，因此对于希望控制开支的消费者很有吸引力。
如果新冠疫情全面爆发，作为加拿大一元店的龙头企业，Dollarama的业绩或也将迎来大爆发。Dollarama占据加拿大折扣零售市场（包括一元店以及类似沃尔玛这样的大型超市）18%的份额，最接近的竞争对手美元树加拿大公司的市场份额仅有2.2%。如果仅算狭义的一元店市场，Dollarama的市占率将会更高。
在经济衰退的环境下，Dollarama将极大受益于消费者的消费降级。该连锁店的汽水、厨房用品和文具等商品的价格在整个加拿大都处于最低的水平，甚至有些品牌食品的价格也要低于食品杂货店。虽然有些产品的质量稍逊，但另外一些产品的品质完全相同，在食品杂货店的售价却是Dollarama的两倍甚至更高。这正是能够受益于经济衰退的零售商。
虽说新冠肺炎疫情目前只是影响到了股市，疫情本身不会驱使消费者涌向Dollarama这样的折扣零售商，但冲击到公司的盈利，进而导致裁员和经济衰退的可能性还是存在的。高盛最近就将一季度的盈利增速预期从7%下调到了0%。如果这一预期成为现实，并且北美经济衰退如期到来，Dollarama的表现势必将好于大多数公司。
