Tenet Fintech Group Inc. (CSE: PKK, OTC Pink: PKKFF)
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上周，美国参议院通过《外国公司担责法案》，该法案旨在要求特定证券发行人证明其不受外国政府控制，同时要求美国审计事务所对上市公司的财务进行证明。如果该法案获得众议院的通过并签署成为法律，这有可能导致大量中概股退市。消息一出，中概股集体下挫，但中国电商股拼多多Pinduoduo（NASDAQ: PDD）的股价却逆势大涨。
在中美贸易冲突升级以及新冠疫情的大背景下，这只中概股为何能够逆势而动。
上周五，拼多多发布一季报，股价当天大涨14.5%，月内涨幅扩至45%，今年迄今更是大涨81.7%。
作为中国电商的三巨头，拼多多的规模不及阿里巴巴集团控股Alibaba Group Holding（NYSE: BABA）和京东JD.com（NASDAQ: JD），但在新冠疫情之下，拼多多团购和低价这一商业模式的优势就大大凸显了出来。哪怕在正常的经济环境下，社交媒体+低价电商就已经是一个杀手锏，更何况是在疫情期间。
乍看之下，你会质疑拼多多的股价凭什么涨这么多：公司巨额亏损并且还在继续扩大，44%的收入增速远低于四季度的91%。不过，考虑到疫情期间的封锁措施抑制了大件商品的购买需求以及物流能力，加上公司管理层为了帮助中小卖家在营销费用和物流成本上大幅让利，这一收入和净亏损数据实际上被扭曲了。
拼多多季报的其他数据透露了该公司潜在的增长势头。
| 财务指标 | Q1 2020 | Q1 2019 | 同比增速 |
| 月均活跃用户数 | 4.874亿 | 2.897亿 | 68% |
| 活跃买家数（过去12个月） | 6.281亿 | 4.433亿 | 42% |
| 商品交易总额GMV（过去12个月） | 11572亿 | 5574亿 | 108% |
| 收入 | 65.411亿 | 45.452亿 | 44% |
| 净亏损 | 31.696亿 | 13.791亿 | 130% |
公司首席执行官黄峥解释道：
我们主动降低了商家的广告费，为在疫情期间继续发货的商家提供激励，同时向用户在隔离期间急需的医疗物资和家用商品提供免费流量。此外，我们还为诸如口罩和消毒剂等医疗用品提供补贴，帮助抑制这些产品因为供需失衡导致的价格飙升。我们还支付了部分的物流成本。这些措施导致一季度收入占GMV的比重下滑以及销货成本上升，但这是我们应该做的事情。
尽管快递运能大幅下降，但拼多多截止2020年3月30日过去12个月的GMV同比增长了108%，而一季度中国社会消费品零售总额大幅下滑19%。尽管该公司并未披露单个季度的GMV增速，但分析师推算一季度的GMV增长了99%。
另外，尽管收入下滑，但拼多多在营销和研发方面的投入并未减少，包括大笔投资诸如视频直播等新功能来帮助商家更好地与消费者进行互动。这些举措也取得了积极的效果，平台的参与度获得提升：月活跃用户数/总活跃买家数的比率从2019年一季度的65.4%大幅升至2020年一季度的77.6%。
不可否认的是，瑞幸咖啡Luckin Coffee（NASDAQ: LK）丑闻的爆发以及上周《外国公司担责法案》的通过给中概股造成了压力，甚至有人会去质疑拼多多的财务数据和管理层。对此，黄峥表示，该公司作为一家上市公司开放度和透明度不成问题，另外该公司背后还有互联网巨头腾讯控股Tencent Holdings（OTC:TCEHY）的支持，而腾讯的财务从未出现过任何问题。
如果你信赖拼多多的管理层，那么这只股票无疑是一只优质股。该公司的商业模式非常匹配当前的居家经济。另外管理层也表示，3月中旬以来公司的销售趋势和营销佣金已经强劲恢复，这意味着接下来的公司业绩只会向好的方向发展。
