Tenet Fintech Group Inc. (CSE: PKK, OTCQX: PKKFF)
助力商貸，勇攀高峰！
上周，美國參議院通過《外國公司擔責法案》，該法案旨在要求特定證券發行人證明其不受外國政府控制，同時要求美國審計事務所對上市公司的財務進行證明。如果該法案獲得衆議院的通過幷簽署成爲法律，這有可能導致大量中概股退市。消息一出，中概股集體下挫，但中國電商股拼多多Pinduoduo（NASDAQ: PDD）的股價却逆勢大漲。
在中美貿易衝突升級以及新冠疫情的大背景下，這只中概股爲何能够逆勢而動。
上周五，拼多多發布一季報，股價當天大漲14.5%，月內漲幅擴至45%，今年迄今更是大漲81.7%。
作爲中國電商的三巨頭，拼多多的規模不及阿裡巴巴集團控股Alibaba Group Holding（NYSE: BABA）和京東JD.com（NASDAQ: JD），但在新冠疫情之下，拼多多團購和低價這一商業模式的優勢就大大凸顯了出來。哪怕在正常的經濟環境下，社交媒體+低價電商就已經是一個殺手鐧，更何况是在疫情期間。
乍看之下，你會質疑拼多多的股價憑什麽漲這麽多：公司巨額虧損幷且還在繼續擴大，44%的收入增速遠低于四季度的91%。不過，考慮到疫情期間的封鎖措施抑制了大件商品的購買需求以及物流能力，加上公司管理層爲了幫助中小賣家在營銷費用和物流成本上大幅讓利，這一收入和淨虧損數據實際上被扭曲了。
拼多多季報的其他數據透露了該公司潜在的增長勢頭。
| 財務指標 | Q1 2020 | Q1 2019 | 同比增速 |
| 月均活躍用戶數 | 4.874億 | 2.897億 | 68% |
| 活躍買家數（過去12個月） | 6.281億 | 4.433億 | 42% |
| 商品交易總額GMV（過去12個月） | 11572億 | 5574億 | 108% |
| 收入 | 65.411億 | 45.452億 | 44% |
| 淨虧損 | 31.696億 | 13.791億 | 130% |
公司首席執行官黃崢解釋道：
我們主動降低了商家的廣告費，爲在疫情期間繼續發貨的商家提供激勵，同時向用戶在隔離期間急需的醫療物資和家用商品提供免費流量。此外，我們還爲諸如口罩和消毒劑等醫療用品提供補貼，幫助抑制這些産品因爲供需失衡導致的價格飈升。我們還支付了部分的物流成本。這些措施導致一季度收入占GMV的比重下滑以及銷貨成本上升，但這是我們應該做的事情。
儘管快遞運能大幅下降，但拼多多截止2020年3月30日過去12個月的GMV同比增長了108%，而一季度中國社會消費品零售總額大幅下滑19%。儘管該公司幷未披露單個季度的GMV增速，但分析師推算一季度的GMV增長了99%。
另外，儘管收入下滑，但拼多多在營銷和研發方面的投入幷未减少，包括大筆投資諸如視頻直播等新功能來幫助商家更好地與消費者進行互動。這些舉措也取得了積極的效果，平臺的參與度獲得提升：月活躍用戶數/總活躍買家數的比率從2019年一季度的65.4%大幅升至2020年一季度的77.6%。
不可否認的是，瑞幸咖啡Luckin Coffee（NASDAQ: LK）醜聞的爆發以及上周《外國公司擔責法案》的通過給中概股造成了壓力，甚至有人會去質疑拼多多的財務數據和管理層。對此，黃崢表示，該公司作爲一家上市公司開放度和透明度不成問題，另外該公司背後還有互聯網巨頭騰訊控股Tencent Holdings（OTC:TCEHY）的支持，而騰訊的財務從未出現過任何問題。
如果你信賴拼多多的管理層，那麽這只股票無疑是一隻優質股。該公司的商業模式非常匹配當前的居家經濟。另外管理層也表示，3月中旬以來公司的銷售趨勢和營銷傭金已經强勁恢復，這意味著接下來的公司業績只會向好的方向發展。
