买黄金只为避险？这只加拿大黄金股的股价5年涨了30倍！

2020年，黄金投资热度不减，避险成为了投资黄金和黄金股的重要主题。不过，黄金股不仅能够提供避险，有的也具备成长性，比如说加拿大黄金股Kirkland Lake Gold Inc（TSX: KL）（NYSE: KL）就是一只典型的大牛股。2015年中以来，该股股价已经暴涨3,164%，5年时间就涨了30倍！

不过，Kirkland的牛市还没结束。该黄金股具备结构性竞争优势，未来还将能够为股东带来长期收益。

矿业股投资的结构性缺陷

过去10年，S&P/TSX全球矿业指数下跌10%。很多矿业项目创造了数十亿规模的收入，但股东往往最终一无所有，为什么会这样？归根结底，问题出在资本配置上。

假设说现在的黄金价格为$1,500/盎司，一家黄金生产商想要开发一座新矿。调查发现，这矿的盈亏平衡黄金价格为$1,700，也就是说，该矿开采期间黄金均价必须高于$1,700才能保证盈利，否则就不具备开采价值。在$1,500的价格底下，该项目不会启动。

现在，假设金价涨至$1,900/盎司，该矿突然就具备开采价值了。于是，项目破土动工，数百万美元资金开始投入。投资者也看好公司的增长前景，推动股价上涨。

不过，金价波动剧烈，没多久又跌回$1,500，项目中止。不过，项目不可能完全停工，该矿业公司仍为此付出巨额的成本，而所需的资金只能来自于其他已经盈利的矿业项目。一来一回，股东没有获得收益，白花花的银子却已经花出去了。

数十年来，这样的资本损耗的例子在黄金行业不断上演。不过，Kirkland就不一样了。

这只加拿大黄金股很不一样

Kirkland的最大优势是成本极低。低到什么程度？无论金价如何涨跌，该黄金生产商都能确保丰厚的利润。2016年，该黄金生产商的黄金生产总成本只有$930/盎司，2017年降至$812，2018年再降至$685，去年更是降至只有$564。想要该公司开始亏钱，金价需要暴跌70%。

该黄金股的另一大结构性优势是资产结构合理，不盲目扩张。Kirkland的产量快速上升，现金充裕，但管理层并没有把利润一股脑地投向新的，更高成本的项目。去年，该公司的自由现金流达$4.63亿，一部分用于派发股息（股息率1.2%），此外管理层还在上季度回购了$3.29亿的股票，剩余的资金都留在了银行账户中。

Kirkland现在的现金储备超过$5.00亿，预计这些资金很大一部分将用于股票回购和派息，剩下的将作为应急资金以备不时之需。在当前的黄金股当中，能够做到这一点的少之又少。

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