買黃金只爲避險？這只加拿大黃金股的股價5年漲了30倍！

2020年，黃金投資熱度不减，避險成爲了投資黃金和黃金股的重要主題。不過，黃金股不僅能够提供避險，有的也具備成長性，比如說加拿大黃金股Kirkland Lake Gold Inc（TSX: KL）（NYSE: KL）就是一隻典型的大牛股。2015年中以來，該股股價已經暴漲3,164%，5年時間就漲了30倍！

不過，Kirkland的牛市還沒結束。該黃金股具備結構性競爭優勢，未來還將能够爲股東帶來長期收益。

礦業股投資的結構性缺陷

過去10年，S&P/TSX全球礦業指數下跌10%。很多礦業項目創造了數十億規模的收入，但股東往往最終一無所有，爲什麽會這樣？歸根結底，問題出在資本配置上。

假設說現在的黃金價格爲$1,500/盎司，一家黃金生産商想要開發一座新礦。調查發現，這礦的盈虧平衡黃金價格爲$1,700，也就是說，該礦開采期間黃金均價必須高于$1,700才能保證盈利，否則就不具備開采價值。在$1,500的價格底下，該項目不會啓動。

現在，假設金價漲至$1,900/盎司，該礦突然就具備開采價值了。于是，項目破土動工，數百萬美元資金開始投入。投資者也看好公司的增長前景，推動股價上漲。

不過，金價波動劇烈，沒多久又跌回$1,500，項目中止。不過，項目不可能完全停工，該礦業公司仍爲此付出巨額的成本，而所需的資金只能來自于其他已經盈利的礦業項目。一來一回，股東沒有獲得收益，白花花的銀子却已經花出去了。

數十年來，這樣的資本損耗的例子在黃金行業不斷上演。不過，Kirkland就不一樣了。

這只加拿大黃金股很不一樣

Kirkland的最大優勢是成本極低。低到什麽程度？無論金價如何漲跌，該黃金生産商都能確保豐厚的利潤。2016年，該黃金生産商的黃金生産總成本只有$930/盎司，2017年降至$812，2018年再降至$685，去年更是降至只有$564。想要該公司開始虧錢，金價需要暴跌70%。

該黃金股的另一大結構性優勢是資産結構合理，不盲目擴張。Kirkland的産量快速上升，現金充裕，但管理層幷沒有把利潤一股腦地投向新的，更高成本的項目。去年，該公司的自由現金流達$4.63億，一部分用于派發股息（股息率1.2%），此外管理層還在上季度回購了$3.29億的股票，剩餘的資金都留在了銀行賬戶中。

Kirkland現在的現金儲備超過$5.00億，預計這些資金很大一部分將用于股票回購和派息，剩下的將作爲應急資金以備不時之需。在當前的黃金股當中，能够做到這一點的少之又少。

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