黄金和黄金股齐涨,基金经理继续看多

黄金股
发布于: 7月 6, 2020

随着金价的上涨,黄金股的股价也出现了暴涨,同时股息上调也助推黄金股走高。不过,黄金和黄金股的牛市很有可能才刚刚开始,宏观经济环境为黄金的上涨提供了有利的大环境,基金经理也继续看多,认为黄金和黄金股还有更大的上涨空间。

今年以来,黄金现货价格上涨17%,9年来首次收于1,800美元/盎司。作为可靠的价值储存手段,黄金得益于投资者对于COVID-19蔓延以及全球贸易前景的恐慌情绪,以及其他避险资产收益率的大幅下移。

不过,黄金股的表现更佳,NYSE Arca黄金矿商指数今年上涨了23%,其中包括加拿大的Kinross Gold Corp(TSX: K)(NYSE: KGC)和巴里克黄金Barrick Gold(TSX: ABX)(NYSE: GOLD),以及美国的Newmont Corporation(NYSE: NEM)(TSX: NGT)等领涨股2020年迄今的股价涨幅均不低于40%。

初级市场也非常活跃。根据参与股票增发的银行家介绍,南非的Harmony Gold以及在伦敦上市的Polymetal(在俄罗斯和哈萨克斯坦拥有资产)最近均在极短的时间内就完成了股票增发。

参与2.00亿美元Harmony股票增发的一名银行家表示:“宏观经济在其中发挥了作用:黄金作为安全资产的地位再次得到肯定。”诸如美国政府债券等安全投资工具的实际收益率已经为负,鉴于这一有利的市场环境,分析师和行业专业人士判断黄金以及黄金相关的股票还有进一步的上涨空间。

RBC Capital Markets的分析师James Bell在最近的一份报告中指出:“央行资产负债表的不断膨胀以及美国和其他主要发达经济体的利率接近甚至低于零,我们认为这一宏观经济的背景对黄金构成支撑。”

与此同时,大型黄金生产商也开始为股东提供更高的收益。根据英国资产管理公司Ninety One的数据,五大黄金矿商的合计每股股息已经从2015年的1.50美元升至2019年的3.20美元。

看多的基金经理认为还有继续升高的空间。Ninety One的基金经理George Cheveley表示,考虑到油价下跌以及生产国货币的走弱,当前黄金跑赢市场的幅度并不明显,因此“我们预计它们将会有更好的表现并提供丰厚的收益”。

去年,加拿大皇家银行追踪的大型黄金生产商板块的“综合”利润率(包括勘查及其他一般和管理成本)2012年以来首次突破10%。Bell认为,黄金矿商今年的这一指标有望达到20%。

参与Harmony股票增发的银行家表示,相比追踪黄金的交易所交易基金(ETF),股票相对金价上涨的“杠杆”更高,这是吸引投资者投资黄金股的一个重要理由。换句话说,在成本固定的情况下,金价上涨可以快速推高黄金生产商的利润。

不过最近几年,黄金矿商的肆意挥霍也备受市场指摘。在上一轮的黄金牛市中,黄金价格曾在2011年飙涨至1,900美元/盎司,黄金生产商因此在并购交易以及项目方面投入巨资。可惜的是,金价开始下跌后,这些资产和项目也烂在了自己手里。

从那以后,大型的黄金生产商开始专注于改善资产负债表。截至3月底,全球第二大黄金生产商巴里克黄金的负债净额为18.5亿美元,只有上年同期的一半。

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