黃金和黃金股齊漲,基金經理繼續看多

黄金股
發佈于: 7 月6, 2020

隨著金價的上漲,黃金股的股價也出現了暴漲,同時股息上調也助推黃金股走高。不過,黃金和黃金股的牛市很有可能才剛剛開始,宏觀經濟環境爲黃金的上漲提供了有利的大環境,基金經理也繼續看多,認爲黃金和黃金股還有更大的上漲空間。

今年以來,黃金現貨價格上漲17%,9年來首次收于1,800美元/盎司。作爲可靠的價值儲存手段,黃金得益于投資者對于COVID-19蔓延以及全球貿易前景的恐慌情緒,以及其他避險資産收益率的大幅下移。

不過,黃金股的表現更佳,NYSE Arca黃金礦商指數今年上漲了23%,其中包括加拿大的Kinross Gold Corp(TSX: K)(NYSE: KGC)和巴裡克黃金Barrick Gold(TSX: ABX)(NYSE: GOLD),以及美國的Newmont Corporation(NYSE: NEM)(TSX: NGT)等領漲股2020年迄今的股價漲幅均不低于40%。

初級市場也非常活躍。根據參與股票增發的銀行家介紹,南非的Harmony Gold以及在倫敦上市的Polymetal(在俄羅斯和哈薩克斯坦擁有資産)最近均在極短的時間內就完成了股票增發。

參與2.00億美元Harmony股票增發的一名銀行家表示:“宏觀經濟在其中發揮了作用:黃金作爲安全資産的地位再次得到肯定。”諸如美國政府債券等安全投資工具的實際收益率已經爲負,鑒于這一有利的市場環境,分析師和行業專業人士判斷黃金以及黃金相關的股票還有進一步的上漲空間。

RBC Capital Markets的分析師James Bell在最近的一份報告中指出:“央行資産負債表的不斷膨脹以及美國和其他主要發達經濟體的利率接近甚至低于零,我們認爲這一宏觀經濟的背景對黃金構成支撑。”

與此同時,大型黃金生産商也開始爲股東提供更高的收益。根據英國資産管理公司Ninety One的數據,五大黃金礦商的合計每股股息已經從2015年的1.50美元升至2019年的3.20美元。

看多的基金經理認爲還有繼續升高的空間。Ninety One的基金經理George Cheveley表示,考慮到油價下跌以及生産國貨幣的走弱,當前黃金跑贏市場的幅度幷不明顯,因此“我們預計它們將會有更好的表現幷提供豐厚的收益”。

去年,加拿大皇家銀行追踪的大型黃金生産商板塊的“綜合”利潤率(包括勘查及其他一般和管理成本)2012年以來首次突破10%。Bell認爲,黃金礦商今年的這一指標有望達到20%。

參與Harmony股票增發的銀行家表示,相比追踪黃金的交易所交易基金(ETF),股票相對金價上漲的“杠杆”更高,這是吸引投資者投資黃金股的一個重要理由。換句話說,在成本固定的情况下,金價上漲可以快速推高黃金生産商的利潤。

不過最近幾年,黃金礦商的肆意揮霍也備受市場指摘。在上一輪的黃金牛市中,黃金價格曾在2011年飈漲至1,900美元/盎司,黃金生産商因此在幷購交易以及項目方面投入巨資。可惜的是,金價開始下跌後,這些資産和項目也爛在了自己手裏。

從那以後,大型的黃金生産商開始專注于改善資産負債表。截至3月底,全球第二大黃金生産商巴裏克黃金的負債淨額爲18.5億美元,只有上年同期的一半。

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