投资者购买上市公司的股票，尤其是投资成长股时，最希望看到的是什么？——增长，销售额和收入的增长，利润的增长，市场份额的增长，最终体现为股价的上涨。无论采取何种战略，公司实现增长无非通过两种方式：内生性增长和外延式并购增长。
所谓内生性增长，指的是通过发展公司既有业务或开发新业务的方式扩大规模，增加收入或者是扩大市场渗透率。与此同时，外延式并购增长，顾名思义，就是通过收购其他公司的方式实现增长。多数公司的增长都是这两种方式的组合。
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从本质上来说，内生性增长来自于公司自身的经营。打个比方，如果一家软饮料生产和销售公司的饮料销售额增长了10%，这就是内生性增长。
财报是了解一家上市公司成长性最直接也是最权威的途径，财报中列报了销售额数据，类似沃尔玛这样的零售商还会单独发布一个季度或一年的同店销售额和新开门店的销售额。
如果一家公司持续报告强劲的内生性增长，这说明该公司的商业计划出色且获得了出色的执行。然而，很多时候，一家公司想要单纯通过内部经营实现快速增长难度很大。另外，公司也很难对市场环境和消费者偏好的变化快速做出反应。
就拿上面的软饮料公司举例来说。只要人们继续购买并喜爱软饮料，内生销售额就有可能继续增长。但不幸的是，消费者的偏好开始从汽水转向风味冰茶，这时该公司就面临一个艰难的选择。该公司可以开发并上市自己的冰茶产品，但这需要时间和巨大的成本。因此，为了维持竞争优势以及讨好股东，很多公司转而选择收购这种方式来实现增长。
继续上面软饮料公司的例子。假设该公司因为消费者偏好的改变而丧失了饮料行业的市场份额。公司首席执行官没有选择推出新的产品，而是豪掷$10亿收购全球最大的冰茶生产商。一夜之间，该公司的市场份额失而复得。这样的并购在美国天天都在发生。
不过，并购并非毫无风险。收购还只是第一步，接下来两家公司的整合还需要大量的工作和成本，但结果整合失败，最终以剥离或彻底关闭收场的例子数不胜数。就拿软饮料公司举例。如果消费者偏好再次转移，从冰茶转向能量饮料，被收购公司的冰茶收入将低于预期，收购可能因此出现巨额亏损。
投资者可能要说了，只要是增长，股东价值提高了，究竟是通过内生还是外延式并购实现的又有什么关系呢？这种观点不无道理，但我们还是应当花点时间去了解两种增长方式的风险和潜在回报，同时关注上市公司资产负债表的趋势。
再以软饮料公司为例。假设你是这家公司的投资者，并且查阅最近年报发现该公司的收入增长了25%。这首先当然是一个利好，但如果该收入的增长部分全部来自于被收购的冰茶公司呢？如果该公司的核心业务——软饮料的销售额下降15%且反弹无望呢？
外延式并购增长并不一定是坏事，但它们往往会掩盖公司内部增长存在的问题。
投资者应当注意上市公司的收购类型。一家软饮料公司收购一家冰茶生产商，这非常合理，但如果收购的是一家大型的酿酒公司呢？该公司是否做好了进军酒精饮料行业的准备？投资者对该公司又是否有信心？或者是，该公司收购的根本就不是一家饮料公司。
商业咨询公司麦肯锡建议，公司应该追求内生和外延式并购增长的合理组合，而投资者应当关注企业决策背后的逻辑。理想的情况是，被投资公司各项业务都非常成功，核心业务强劲增长，收入不断上升，而能够补足内生性增长短板的聪明的收购助力公司实现扩张。
麦肯锡表示：“我们的结论是，公司离不开积极的并购战略，但也必须建立在核心业务的基础之上。公司想要实现生存并为股东创造超额收益，就必须采用内生和外延式并购增长的组合。”
