Tenet Fintech Group Inc. (CSE: PKK, OTC Pink: PKKFF)
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在经济动荡时期，财报季是股票投资者的关键时期。COVID-19疫情引发了不确定性，以及消费者和生产者行为的快速转变，但这一变化对于商业周期的影响几何，或者将永久改变经济？我们目前尚未可知。另外，回归常态或是进入新常态，这将决定投资者如何配置资产。所有这些疑问，我们都能从上市公司财报中管窥一二。
Q3财报季已经到来，我们为你梳理了以下几个重要的趋势：
北美投资讯息有限公司即将在11月5日举办国际金融投资博览会线上投资会议 – 多元化投资策略，将有十几家优质公司展示医疗、科技和投资领域的最新创新，为参会者提供2020年最值得期待的财富增值机会，可打开https://nai500.com/zh-hans/events/gcff-2020-diversified-invest/了解更多信息。
今年二季报最明显的一个特点是，标普500指数公司的盈利同比锐减，但又普遍好于分析师原本就已悲观的预期。Factset的数据显示，标普500指数公司的利润同比下降30%，但盈利超预期的指数成分股比例高达84%。虽然业绩糟糕，但市场和股价已经提前消化了这一潜在利空，结果就是利空出尽成利好。
三季报显示宏观环境进一步改善，在经历相对短暂的休克后，经济或许将进入长期的扩张趋势。相反，如果经济迟迟难以复苏，这或将预示经济可能会出现需要数年时间才能完全“康复”的系统性问题。最后，不同行业的对比研究以及对于龙头股的分析非常重要。
截至10月26日，三分之一多一点的标普500指数成分股已经发布季报，其中70%的收入和盈利好于分析师的预期。这是一个积极的信号。更为重要的是，管理层的盈利指引相比市场的预期更为乐观，说明追踪各个行业数据的公司管理团队多数都看好经济的前景。
财报季打头阵的就是大型银行股。银行是维持经济各个领域正常运行的血液，因此它们的业绩能够提供非常有用的信息。危困行业的违约风险，贷款需求的下滑，或者是并购市场的低迷均是经济从扩张转向收缩的信号。低利率给银行的消费和企业银行业务带来了压力，而并购活动的降温对于投资银行业务是一个问题，因此金融板块的盈利跟企业经营状况的好坏存在着紧密的联系。
财报数据显示，大型银行股的业绩基本符合或好于预期，其中高盛集团Goldman Sachs Group（NYSE: GS）的每股收益——得益于证券交易活动的火热——相较市场预期高出近75%。但银行内部也有分化，投资银行业务比较火热，但消费贷款业务相对低迷。尽管业绩偏正面，但投资者应当注意的是，积压的并购需求的释放以及资产价格的波动是银行股业绩提升的重要驱动力，而支撑生产力和消费的经济基本活动仍然动力不足。
尽管恶劣的经济环境对于上市公司业绩仍构成不利的影响，但科技、材料、医疗和工业板块的业绩相比预期表现最好。投资者应当密切关注这些行业的龙头股，从中研判行业的趋势发展。
工业板块的龙头公司卡特彼勒Caterpillar（NYSE: CAT）和3M Co（NYSE: MMM）均报告销售额和利润大幅下滑，但环比持续向好，不仅业绩远超分析师预期，同时维持公司在今年剩余时间内经营业绩的乐观预期。从宏观经济的角度看，这并非是什么重大的积极信号，但至少可以说明，疫情可能给这些公司带来的伤害似乎并没有最初人们担心的那么严重。
医疗行业的巨头強生Johnson & Johnson（NYSE: JNJ）的财报就更加好看了，其中医疗设备销售额下降4%，降幅远低于此前管理层预计的10%至25%。投资者希望看到非急需手术量的上升，这应该是会在医疗设备和医疗服务提供商的财报中予以体现。COVID-19治疗以外的医疗领域对于稳定整个行业以及就业都至关重要，但回归正常还有很长的路要走。
最后，科技板块也备受关注。科技股是2020年股市强劲反弹的领涨品种，估值水平也不断膨胀。COVID-19对于很多科技公司的影响较小，而类似电商、在家办公以及数字安全公司反而还受益于此次疫情。这些科技股想要维持目前的高估值，必须确保今年早些时候基本面的改善不是一次性的，不会因为经济恢复正常而消失，同时还必须给出令市场满意的财报。
总的来看，投资者在当前不确定的大背景下应当时刻关注企业财报。2021年的经济环境充满挑战但也绝非是世界末日，资产配置应当反映投资者对于明年经济的展望。此外，电商、在家办公以及办公地产需求有可能发生永久性的改变，其中的风险和机会投资者也要予以关注。三季报将为我们提供这方面的信息。
