科技股或许是现在华尔街的宠儿，但大麻股有可能才是未来十年最有前景的成长投资机会。按照New Frontier Data的预测，美国合法大麻销售额将增至2025年的$415亿，同时加拿大大麻销售额预计到2024年将达$46亿。北美的大麻行业快速增长，大麻股将需要拥有充足的现金才能满足这一不断增长的需求。
根据最新的季报数据，这五只大麻股资产负债表的现金最多。
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全球最大的大麻股Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NASDAQ: CGC）同时也是大麻行业的现金之王，该公司的多数现金都来自于酒业巨头星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）的几轮股权投资。2017年10月，星座品牌首次投资约$1.90亿，次年再投约$40亿，目前持有Canopy超过38%的股权。
不过，由于激进的收购战略叠加管理层放松成本控制，Canopy的现金持续大量流出，现金余额相比2018年11月已经减少超过$20亿。前星座品牌首席财务官David Klein接任公司的首席执行官以来，把成本控制作为他最重要的任务并采取了各种措施，比如说关闭了卑诗省300万平方英尺的室内种植室（2021年，买入这只大麻股错不了）。
可惜的是，Canopy Growth巨额亏损的情况并未改变，这意味着该公司现金之王的地位并不稳固。
跟Canopy Growth一样，加拿大特许生产商Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）的现金过去一年也明显下降。2019年3月，公司完成烟草巨头高特利集团Altria Group（NYSE: MO）$18亿的股权投资，对价是出让45%的股权。在这之前，Cronos的资产负债表上只有大约$2000万的现金。
市场普遍预计高特利将提供自己在开发、市场推广以及分销方面的经验帮助Cronos开发高利润率的雾化器产品及其他大麻衍生品。但问题是，加拿大监管机构直到2019年12月中旬也批准大麻衍生品的销售，同时这些产品的上市还面临供给瓶颈。最终的结果是，公司不断烧钱，但销售额却寥寥无几。
此外，$3.00亿收购大麻二酚美容品牌Lord Jones（其中$2.25亿是现金支付）的交易尚未给Cronos带来相称的收益（新闻马后炮：Cronos Group近日CBD收购的最大亮点是什么？）。因此，这只大麻股的现金地位也不稳固。
截至三季度末，大麻素药物研发公司GW Pharmaceuticals PLC（NASDAQ: GWPH）的资产负债表上现金余额为$4.80亿。但对于一家生物科技和制药公司来说，持有大量的现金并不是什么新鲜事，药物开发的临床、临床前以及发现阶段都需要消耗巨额的现金，而且并不是每次研发都能取得成功。
好消息是，GW Pharmaceuticals有望在2021年扭亏为盈，获批治疗两种罕见儿童发病癫痫的CBD药物Epidiolex的销售额不断上升，而且去年该药物的适应症还扩容至结节性硬化症。Epidiolex预计将推动该公司2020年的销售额突破$5.00亿（Q4销售额尚未发布），今年销售额将逼近$7.50亿。
加拿大特许生产商Aphria Inc（TSX: APHA）（NASDAQ: APHA）的情况比较特殊。去年十二月中旬，该公司与Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）宣布反向合并，Aphria的股东将持有合并公司62%的股份。更为重要的是，合并公司合计现金总额将在$4.56亿左右。
按照过去12个月的销售额排名，合并公司将成为全球最大的大麻公司（重磅消息：Tilray和Aphria合并，全球最大大麻公司横空出世！）。不过需要注意的是，Aphria的很大一块收入来自于德国药品分销子公司CC Pharma。2021财年一季度期间，公司$1.147亿的销售额当中$6470万是低利润率的分销收入。
尽管如此，Aphria和Tilray合并后将在加拿大成人用大麻市场占据绝对的领导地位，过去12个月该市场的销售额高达$2.32亿。Tilray经营持续亏损，现金状况也让人担忧，因此这个并购交易来得非常及时。现在，Aphria的股东只能期待管理层能够快速实现成本协同效应，同时利用好公司在成人用市场的份额。
美国跨州运营商（MSO）Trulieve Cannabis Corp.（CSE: TRUL）（OTCQX: TCNNF）虽然需要增发股票融资，但却是名义上最挣钱的大麻股，现金流在行业内也最为充裕。过去12个月，公司经营现金流将近$8100万。
Trulieve的成功秘笈是深耕佛罗里达州这个市场。公司总计拥有75家开业大麻店，其中70家都位于该州，因此可以在无需花费大量资金做市场推广的情况下有效建立自己的品牌。按照公司自己的说法，Trulieve占据佛罗里达州药用大麻市场大约一半的份额。
佛罗里达州有望在2022年实现娱乐大麻的合法化，届时市场的蛋糕将会变得更大。
