Dynacor Group Inc (TSX: DNG)
Dynacor Group Inc.是一家黄金生产公司，总部位于加拿大蒙特利尔，通过其获得政府批准的矿石加工厂生产黄金，目前在秘鲁进行黄金生产和勘探，公司管理层有数十年在秘鲁进行黄金生产和勘探的经验。
作为黄金价格的四大关键驱动力，利率反映的是持有黄金的机会成本。利率的水平和方向是判断黄金走势的良好指标，尤其是在中短期内。
这两天，美联储主席鲍威尔在国会的听证备受市场关注，黄金和利率的走势就是一个极好的例子。2月24日当天，黄金价格与美国10年期国债收益率的盘中走势呈现出负相关的关系。10年期国债收益率突破1.42%时，黄金价格下破1785美元/盎司，但当利率回落至1.37%附近时，金价再次攀升至1800美元上方。
不过，利率对于黄金的影响并不止于过去的这24个小时。
2020年，黄金受益于全球利率的明显下滑。随着利率触及历史低点以及发达国家的实际利率转为负值，持有黄金的机会成本几乎消失了。
不过，2021年，尤其是在二月份，随着利率的走高，这一趋势发生逆转。比方说，美国10年期国债收益率已经从一月末的1%升至现在的接近1.4%，并且呈现出加速态势：10年期国债收益率从0.6%升高40个基点至1%花了将近五个月的时间，但升至1.4%只用了一个月多一点的时间。
在这种背景下，黄金价格年内5%的跌幅似乎就说得通了。
利率最近的走势很大程度上跟所谓的通货再膨胀交易相关。类似住房、木材、铜和石油等实际资产的价格均大幅走高，原因包括经济复苏的预期以及通胀率上升的预期。
投资者预计美国Q1期间未经季调的消费者价格指数（CPI）将会上升，其中占CPI权重很高的石油价格的大涨推升作用明显。此外，由于2020年Q1的CPI接近于零，美国今年Q1的CPI同比增速有可能蹿升至十年来的最高水平。这一基数效应或许只是暂时的，但可能会扰动市场情绪。另外，展望未来，货币供应量的增长以及财政刺激的效应可能导致通胀率持续维持在更高的水平。
在国会的听证会期间，美联储主席鲍威尔强调，财政和货币刺激极有可能驱动住房、企业投资以及制造业的复苏。此外，他还表示，货币政策是否收紧将不只是取决于劳动力市场，更重要的是通胀率要在一段时间内持续高于2%。就目前而言，他们预计将继续通过资产购买计划，按照当前的节奏增持美国国债和房地产抵押贷款支持证券（MBS）。
利率的走高中短期内可能会继续施压黄金，但通胀预期大概率也将走高。从历史上来看，全球高通胀环境下黄金都有不错的表现。此外，尽管利率最近上升，但结构上仍处于低位。如果股市回落，债券可能无法满足投资者的多元化资产配置需求，因此可能推动资金对黄金的战略配置。该月黄金ETF的资金是净流出，但低成本的黄金ETF还是流入状态。
