加拿大高档服装制造商加拿大鹅控股Canada Goose Holdings（TSX: GOOS）（NYSE: GOOS）上周四股价放量触及52周新高的$58.52，六个月的涨幅高达97%。2月4日，GOOS发布季报（截至2020年12月27日）销售额创纪录，一系列财报业绩让包括做空者在内的很多人都感到意外。
尽管加拿大鹅的股价半年内几乎翻倍，但现在该股依然值得买入。
尽管仍存在不确定性，但加拿大鹅的经营业绩已经彻底逆转：从2020年6月当季的核心营业收入下降73%到截至2020年12月当季的季度销售额创纪录，实现了完美转身。
在电商业务增长以及中国需求强劲增长的驱动下，公司的DTC收入完全复苏，叠加批发订单增长10%，加拿大鹅报告去年年初新冠疫情爆发以来的首个季度收入增长。具体来看，最近季度的销售额同比增长4.8%至$4.74亿，毛利润率上升，盈利超分析师预期，以及接近$3.33亿的经营现金流也创出纪录。
期末加拿大鹅的现金及现金等价物为$4.69亿，相比三个月之前的现金余额高出三倍。这是一个积极信号，意味着该公司近期无需新的注资或发债融资也能维持经营。新冠肺炎疫情仍是一个风险因素，因此上周管理层未能发布盈利指引，但GOOS的投资者乐观预计该公司将回归稳定的盈利增长轨道。
经过过去六个月的上涨，加拿大鹅股票的的市盈率已经从去年八月的26升至目前的80以上，重回2018年的高位，但该数据包括了新冠疫情导致的业务损失。考虑到公司去年的盈利是在疫情环境下的反常数据，因此常态远期市盈率应该是衡量这只周期服装股估值水平更合理的指标。
常态盈利的计算剔除了异常项目的影响，反映的是一家公司真实且可重复的盈利能力。
上图所示，GOOS的常态远期市盈率为40.4，仍低于历史均值的48.8。估值不再是地板价，但对于一家盈利且增长的公司来说，这样的估值水平比较正常，同时也要低于Moncler（常态远期市盈率为50）和Lululemon Athletica（56）等同类型的股票。
加拿大鹅的估值依然非常合理，股价仍远低于2018年末创出的$90以上的历史高点，叠加双位数的收入预期增幅，长线投资者可以继续关注并分批买入该股股票。不过，股价大涨后往往会进入整固阶段，因此投资者也可以等待该股股价回调后再买入。
