加拿大高檔服裝製造商加拿大鵝控股Canada Goose Holdings（TSX: GOOS）（NYSE: GOOS）上周四股價放量觸及52周新高的$58.52，六個月的漲幅高達97%。2月4日，GOOS發布季報（截至2020年12月27日）銷售額創紀錄，一系列財報業績讓包括做空者在內的很多人都感到意外。
儘管加拿大鵝的股價半年內幾乎翻倍，但現在該股依然值得買入。
儘管仍存在不確定性，但加拿大鵝的經營業績已經徹底逆轉：從2020年6月當季的核心營業收入下降73%到截至2020年12月當季的季度銷售額創紀錄，實現了完美轉身。
在電商業務增長以及中國需求强勁增長的驅動下，公司的DTC收入完全復蘇，叠加批發訂單增長10%，加拿大鵝報告去年年初新冠疫情爆發以來的首個季度收入增長。具體來看，最近季度的銷售額同比增長4.8%至$4.74億，毛利潤率上升，盈利超分析師預期，以及接近$3.33億的經營現金流也創出紀錄。
期末加拿大鵝的現金及現金等價物爲$4.69億，相比三個月之前的現金餘額高出三倍。這是一個積極信號，意味著該公司近期無需新的注資或發債融資也能維持經營。新冠肺炎疫情仍是一個風險因素，因此上周管理層未能發布盈利指引，但GOOS的投資者樂觀預計該公司將回歸穩定的盈利增長軌道。
經過過去六個月的上漲，加拿大鵝股票的的市盈率已經從去年八月的26升至目前的80以上，重回2018年的高位，但該數據包括了新冠疫情導致的業務損失。考慮到公司去年的盈利是在疫情環境下的反常數據，因此常態遠期市盈率應該是衡量這只周期服裝股估值水平更合理的指標。
常態盈利的計算剔除了异常項目的影響，反映的是一家公司真實且可重複的盈利能力。
上圖所示，GOOS的常態遠期市盈率爲40.4，仍低于歷史均值的48.8。估值不再是地板價，但對于一家盈利且增長的公司來說，這樣的估值水平比較正常，同時也要低于Moncler（常態遠期市盈率爲50）和Lululemon Athletica（56）等同類型的股票。
加拿大鵝的估值依然非常合理，股價仍遠低于2018年末創出的$90以上的歷史高點，叠加雙位數的收入預期增幅，長綫投資者可以繼續關注幷分批買入該股股票。不過，股價大漲後往往會進入整固階段，因此投資者也可以等待該股股價回調後再買入。
