过去一周，比特币价格从$7.9万跌至$7.0万附近，跌幅高达12%。比特币泡沫是要破了吗？做空比特币的时机来临了吗？且不说比特币有没有泡沫，近期上市的全球首只反向比特币ETF至少终于满足了投资者做空比特币的需求。
比特币此前已经经历过牛熊周期，在逐渐获得全球主流社会接纳前，这一加密货币大概率还将遭遇多次显著的回撤。2021年，比特币领域不排除再次出现类似2018年的回调，投资者要做好相应的心理准备。
上周，全球首只反向加密货币ETF Horizons BetaPro Inverse Bitcoin ETF（TSX: BITI）在多伦多上市。顾名思义，反向ETF的走势与标的个股或大宗商品的价格走势相反。简单来说，如果个股股价上涨1%，反向ETF下跌1%。相反，个股下跌1%，该ETF上涨1%。
BITI的上市也是恰逢其时。过去一周，比特币价格下跌12%，同期该ETF上涨12%。对于空头以及不看好比特币的人来说，这只反向比特币ETF是非常理想的做空工具。
相比直接做空比特币，反向ETF的一大优势在于损失空间有限，最多亏损100%，而传统做空的损失风险理论上是无限的。此外，对于保守的比特币投资者来说，BITI还是一个很好的风险对冲工具。如果该加密货币市场出现类似2018年的熊市，该反向比特币ETF可以对冲下行风险，有效降低投资组合的损失。
比特币创立以来，泡沫论就没有止息过。过去12个月，比特币的价值波动极为剧烈，但有必要指出的是，波动幅度已经明显收窄。
在2013年的熊市期间，该加密货币的价值在几个月的时间里就跌去了90%以上。在2017-2018年的牛熊期间，最大回撤在30%至40%之间。过去一年，比特币的最大回撤幅度在25%左右（1月8-25日）。随着时间的推移，比特币的稳定性似乎正在不断加强。
究其原因。资金充裕并且很有耐心的重量级玩家已经开始接纳比特币，并且持有规模也在不断提高。家族理财室，类似Peter Thiel等科技投资大佬，以及类似Square等科技公司已经在他们的资产负债表当中增加了加密货币。这些投资者的投资期限要长远很多，持仓也不会因为回撤而轻易动摇。
随着机构和富裕阶层的加入，比特币作为一种资产的稳定性将大大提升。未来十年，这个市场应该会不断成熟，最终比特币的波动性将回落至黄金的水平。因此，如果你短期预判比特币价格会出现回调，可以做空。但拉长周期来看，做空比特币或许并不是一个明智的选择。
