六个月前，人们对美股就忧心忡忡。不过，无论是高估值还是通胀，投机性meme股票的反转还是美联储政策的转鹰，都没能阻止美股的继续上涨。相反，在散户的坚定买入下，2021年上半年标普500指数上涨14%，同期涨幅创1998年以来的次高。
不过，美股依然游走在继续上涨和暴跌的边缘。从来不会吝惜唱多的华尔街策略师警告称，美股的上涨势能已经衰竭。空头们也是虎视眈眈，最大交易所交易基金（ETF）的做空比例升至今年的最高水平，另外类似Michael Burry等明星投资人也提示暴跌风险。
摩根士丹利的首席美国股票策略师Mike Wilson表示，资金流入规模依然非常充裕。资金没有离开市场，而是寻求新的目标。尽管空头的气势越来越凶，但历史站在了多头的一边。过去27年，如果股市上半年上涨，下半年继续上涨的概率达到四分之三。
美国总统拜登5790亿美元的基建提案激活了银行和能源等经济敏感型的股票，标普500指数5周当中第4周收涨。代表小盘股的罗素2000指数上涨超过4%，创3月以来的最大涨幅，科技股集中的纳斯达克100指数连续6周上涨，创5个月以来的最长连涨周期。
今年年初，美股估值（市盈率）高达23，逼近互联网泡沫时期以来的最高水平。不过，得益于十年来上市公司利润的最快增长，估值水平反而萎缩到了21，但依然高于五年均值的18。此外，本季度极有可能是盈利复苏的峰值，预期增速将从当前的63%放缓至明年初的4%。
考虑到加税和美联储减少购债规模的威胁，华尔街分析师对于后市持谨慎态度。他们年底的平均目标点位为4213点，较指数最近的收盘价还低了1.6%。在2007-2008年次贷危机中一战成名的Burry本月也加入了看空的队伍，连续发推警告散户投资者，称一旦加密货币和meme股票暴跌，他们将遭受“国家级别”的损失。
在股市上涨以及一月逼空行情中几乎被斩尽杀绝的卖空者开始重整旗鼓。IHS Markit的数据显示，SPDR S&P 500 ETF的做空比例从年初的不到2%升至5%。与此同时，期权市场上未来几个月的下跌保护需求正在上升。
Washington Crossing的投资组合经理Kevin Caron表示，股市上涨得过高过快，接下来六个月左右的时间里市场更有可能出现波动，等待盈利和基本面的跟上。
不过，散户投资者不信这个邪。他们无所畏惧，一跌就买，成为了牛市最坚定的同盟。Vanda Research的数据显示，一周前，标普500指数下跌超过1%，随后散户抱着创纪录的20亿美元的资金涌入股市，并且没有迹象显示他们不久就会撤退。投资顾问公司Betterment发布的一份报告显示，58%受访的日内交易者表示，一旦解封，他们计划进行更多的交易，而计划减少交易的比例只有12%。
高盛由David Kostin带领的策略师将美国家庭全年的股票净买入额预期从原来的3500亿美元上调至4000亿美元。今年年底之前，鉴于货币市场以及信用收益率的低迷不振，美国家庭在配置资产时会更加偏向股票而非其他资产类别。此外，通胀率持续上升的迹象也将利好股市，利空债券和现金。
