DeFi Technologies Inc. (NEO:DEFI)
我们DeFi Technologies的使命是让机构投资者和个人投资者通过这个新出现的去中心化金融市场轻松获得以前看不到的回报。 我们帮助推动对去中心化金融的投资，并孵化新项目，以进一步开发突破性协议，从而继续从根本上重塑全球金融体系。
SoFi Technologies (NASDAQ:SOFI)和Nubank母公司Nu Holdings (NYSE:NU)这两只金融科技股今年已经引起了投资者的很大兴趣。两家公司都致力于提供一整套银行产品，旨在满足客户所有的银行业务需求。SoFi的总部设在美国，而Nu正在颠覆巴西和拉丁美洲的银行市场，为客户提供更容易获得的金融服务，而且与竞争对手相比费用大大降低。那么，这两只股票，谁更能在2022年被投资者另眼相看？
SoFi的立足点在于，高收入美国人所获得的银行服务很不周到，由于缺乏一个全面有效的银行服务提供商，他们不得不使用了太多不同的供应商的服务和产品。而SoFi正试图成为这样一个供应商。
该公司主要通过信用卡、现金管理或投资账户吸引客户进入其生态系统，然后寻求向客户销售其他更有利可图的产品，包括个人贷款、学生贷款和抵押贷款。在销售多种产品时，SoFi削减了客户获取成本，并在向用户增加更多服务时产生更多业务动力，这是一种典型的惯性轮效应。
举个例子，如果SoFi的一个客户只使用现金管理账户，该账户的五年可变利润预计为85美元。但是，如果与另一个只使用个人贷款业务的客户相比，后者一年产生的可变利润高达938美元。如果两项业务加在一起，就有1023美元的综合可变利润。但如果SoFi能让一个客户同时购买现金管理账户和个人贷款，这名客户的可变利润就会上升到1848美元。
该公司现在有近300万名会员，预计今年年底的收入将超过10亿美元，然后在2022年增长到约15亿美元。不过，该公司现在仍未实现盈利，预计明年也不会实现盈利，但如果SoFi能够完成之前宣布的对Golden Pacific Bancorp的收购，以及获得随之而来的银行特许经营权，这种情况可能会改变。去年，该公司还收购了另一家名为Galileo的金融科技公司，帮助其他公司创建和管理数字支付和银行功能。
Nubank与SoFi类似，也是一个数字银行平台，为客户提供信用卡、现金管理账户、个人贷款，以及投资和支付功能。Nubank还为超过100万的中小型企业银行客户提供服务。
Nubank的不同之处在于其市场的规模和构成，并且比世界上任何金融技术机会都更有潜力。由于在巴西和拉丁美洲许多其他地区使用传统银行的费用高且复杂，Nubank在该地区具有巨大的吸引力。该公司的平台已为数百万用户提供了他们的第一个信用卡或银行账户。包括企业客户在内，Nubank总共积累了惊人的4800万客户。而且还有很多机会。Nubank在其用户注册声明中表示，截至2020年底，拉丁美洲共有6.52亿人口，国内生产总值为4.5万亿美元。
Nubank获取每个客户的成本约为5美元，这基本上是我们至今所见过的金融科技公司中最低的客户获取成本。Nubank在客户中的满意度也非常高，根据所在国家不同，客户给Nubank的净推荐值（NPS）在90分或以上（NPS是衡量客户向朋友推荐Nubank的可能性）。
根据今年前三个季度的情况，Nubank在2021年的收入应该在14亿美元左右，不过，该公司在今年前三个季度已经报告了接近1亿美元的亏损。
两者相比较，Nubank显然机会更好，但遗憾的是，该公司已经获得了一个巨大的估值。按照周一的股价，该公司市值约为410亿美元，这意味着交易价格大约是今年预计收入的29倍。当然，这个估值水平可以理解，但我们仍然要看到与Nubank有关的几个挑战。首先，尽管拥有庞大的客户群，但在2021年的前九个月，每个客户的月平均收入只有4美元出头。其次，巴西经常面临困难的经济状况，包括高通胀。而且巴西的中央银行刚刚将2022年的国内生产总值增长率削减到1%。银行业与经济一直密切相关，因此，无论业务有多好，在一个挣扎或动荡的经济环境中，在高通胀和少增长的情况下，业务增长可能是举步维艰的。最后，由于拉丁美洲地区仍有如此多的机会，预计会出现更多的竞争者来挑战Nubank。
但对于SoFi来说，肯定没有类似的机会，但该公司已经在竞争激烈的银行环境中站住了脚，其商业模式目前也能够产生更高的利润。此外，银行特许权将有助于使SoFi的模式更加稳定，可以获得联邦存款保险公司的存款，能够在公司内部发放贷款，并在资产负债表上持有贷款的更好模式。仅Galileo就是Nubank可望而不可及的一个绝招。
我们甚至不怀疑投资Nubank的回报可能更高，但现在确实很难给它一个合适的估值。如果你看看巴西的经济和StoneCo等股票的价格走势，这家巴西支付公司实际上也有很大的潜力，但今年其股票已经下跌了近82%。所以，我们预计Nubank未来也会有波动，投资者可以等待机会以较低的估值入手。SoFi的股票也有波动，但目前的路径更加清晰，所以我们认为它在2022年会更胜一筹。
