Tenet Fintech Group Inc. (CSE: PKK, OTCQX: PKKFF)
助力商貸，勇攀高峰！
SoFi Technologies (NASDAQ:SOFI)和Nubank母公司Nu Holdings (NYSE:NU)這兩隻金融科技股今年已經引起了投資者的很大興趣。兩家公司都致力於提供一整套銀行產品，旨在滿足客戶所有的銀行業務需求。SoFi的總部設在美國，而Nu正在顛覆巴西和拉丁美洲的銀行市場，為客戶提供更容易獲得的金融服務，而且與競爭對手相比費用大大降低。那麼，這兩隻股票，誰更能在2022年被投資者另眼相看？
SoFi的立足點在於，高收入美國人所獲得的銀行服務很不周到，由於缺乏一個全面有效的銀行服務提供商，他們不得不使用了太多不同的供應商的服務和產品。而SoFi正試圖成為這樣一個供應商。
該公司主要通過信用卡、現金管理或投資賬戶吸引客戶進入其生態系統，然後尋求向客戶銷售其他更有利可圖的產品，包括個人貸款、學生貸款和抵押貸款。在銷售多種產品時，SoFi削減了客戶獲取成本，並在向用戶增加更多服務時產生更多業務動力，這是一種典型的慣性輪效應。
舉個例子，如果SoFi的一個客戶只使用現金管理賬戶，該賬戶的五年可變利潤預計為85美元。但是，如果與另一個只使用個人貸款業務的客戶相比，後者一年產生的可變利潤高達938美元。如果兩項業務加在一起，就有1023美元的綜合可變利潤。但如果SoFi能讓一個客戶同時購買現金管理賬戶和個人貸款，這名客戶的可變利潤就會上升到1848美元。
該公司現在有近300萬名會員，預計今年年底的收入將超過10億美元，然後在2022年增長到約15億美元。不過，該公司現在仍未實現盈利，預計明年也不會實現盈利，但如果SoFi能夠完成之前宣佈的對Golden Pacific Bancorp的收購，以及獲得隨之而來的銀行特許經營權，這種情況可能會改變。去年，該公司還收購了另一家名為Galileo的金融科技公司，幫助其他公司創建和管理數字支付和銀行功能。
Nubank與SoFi類似，也是一個數字銀行平臺，為客戶提供信用卡、現金管理賬戶、個人貸款，以及投資和支付功能。Nubank還為超過100萬的中小型企業銀行客戶提供服務。
Nubank的不同之處在於其市場的規模和構成，並且比世界上任何金融技術機會都更有潛力。由於在巴西和拉丁美洲許多其他地區使用傳統銀行的費用高且複雜，Nubank在該地區具有巨大的吸引力。該公司的平臺已為數百萬用戶提供了他們的第一個信用卡或銀行賬戶。包括企業客戶在內，Nubank總共積累了驚人的4800萬客戶。而且還有很多機會。Nubank在其用戶註冊聲明中表示，截至2020年底，拉丁美洲共有6.52億人口，國內生產總值為4.5萬億美元。
Nubank獲取每個客戶的成本約為5美元，這基本上是我們至今所見過的金融科技公司中最低的客戶獲取成本。Nubank在客戶中的滿意度也非常高，根據所在國家不同，客戶給Nubank的淨推薦值（NPS）在90分或以上（NPS是衡量客戶向朋友推薦Nubank的可能性）。
根據今年前三個季度的情況，Nubank在2021年的收入應該在14億美元左右，不過，該公司在今年前三個季度已經報告了接近1億美元的虧損。
兩者相比較，Nubank顯然機會更好，但遺憾的是，該公司已經獲得了一個巨大的估值。按照週一的股價，該公司市值約為410億美元，這意味著交易價格大約是今年預計收入的29倍。當然，這個估值水平可以理解，但我們仍然要看到與Nubank有關的幾個挑戰。首先，儘管擁有龐大的客戶群，但在2021年的前九個月，每個客戶的月平均收入只有4美元出頭。其次，巴西經常面臨困難的經濟狀況，包括高通脹。而且巴西的中央銀行剛剛將2022年的國內生產總值增長率削減到1%。銀行業與經濟一直密切相關，因此，無論業務有多好，在一個掙扎或動盪的經濟環境中，在高通脹和少增長的情況下，業務增長可能是舉步維艱的。最後，由於拉丁美洲地區仍有如此多的機會，預計會出現更多的競爭者來挑戰Nubank。
但對於SoFi來說，肯定沒有類似的機會，但該公司已經在競爭激烈的銀行環境中站住了腳，其商業模式目前也能夠產生更高的利潤。此外，銀行特許權將有助於使SoFi的模式更加穩定，可以獲得聯邦存款保險公司的存款，能夠在公司內部發放貸款，並在資產負債表上持有貸款的更好模式。僅Galileo就是Nubank可望而不可及的一個絕招。
我們甚至不懷疑投資Nubank的回報可能更高，但現在確實很難給它一個合適的估值。如果你看看巴西的經濟和StoneCo等股票的價格走勢，這家巴西支付公司實際上也有很大的潛力，但今年其股票已經下跌了近82%。所以，我們預計Nubank未來也會有波動，投資者可以等待機會以較低的估值入手。SoFi的股票也有波動，但目前的路徑更加清晰，所以我們認為它在2022年會更勝一籌。
