从这一点来看,美股正在快速A股化

华尔街的2024年美股预测
发布于: 1月 19, 2022
编辑: Wendy Zhang

2022年1月,美股的走势并不好看,整体也缺乏市场热点,不过算是符合早前的预期。当下,全球的资金都紧盯着美联储的一举一动,其他的信息变得有些无关紧要。

回顾2021年的市场开年,最为火爆的莫过于华尔街“散户吊打机构”。在线上股市论坛WSB(华尔街赌局)的召集之下,散户蜂拥买入被机构做空的股票游戏驿站GME,不少做空机构损失惨重。著名的大空头香橼甚至于1月29日宣布今后不再做空,全力转向研究做多机会了。

一场轰轰烈烈的多空大战之后,WSB引领的散户力量开始被市场所正视,从监管部门到华尔街机构,都不得不开始研究这一新兴现象。尽管不少人对此表示批评,认为不过是短期的昙花一现,但分析背后逻辑,并非如此简单。

美股从“去散户化”到“散户回归”

很长时间以来,我们都认为“去散户化”是资本市场成熟的标志。事实上,美股自诞生以来,经历了散户盛行到机构主导的转变。

上世纪四五十年代,二战结束后,美国经济空前繁荣,战后十年,道琼斯工业指数涨了2倍多。这吸引大量散户入场,散户持股比例超过90%,并一直持续到1955年。

虽然之后这一比例有所下降,但到上世纪70年代中期,散户资金比例仍然保持在70%以上。

之后,随着养老金等资金的大量入市,机构投资者在市场占的比重迅速提升。同时,股票换手率大大降低,市场稳定性增强,投资的确定性增强,波动性降低,从而形成了正向循环。

有研究显示,2018年年中,美国机构投资者持有市值占比高达93.2%,个人投资者持有市值占比不到6%。

而且,随着交易机制变得更为复杂,高频交易、量化对冲等工具的使用,使得机构投资者在技术支持、信息获取、专业性等方面占据天然优势,散户更不愿意直接下场炒股了。

谁知到了2021年,情况骤然间又发生了变化,在网上论坛的集结之下,年轻人开始通过新一代互联网券商涌入投资市场,而且还获得了以马斯克等为代表的顶级新精英的支持,一时将老势力打得鼻青脸肿。

原本,在美国的资本市场上,市场体系、监管规则都围绕机构投资者为主而设,市场参与方——投资者(机构和散户)、监管部门、融资主体(企业)形成了一套运转顺畅的生态体系。此次,互联网技术带来的散户革命对美股原本的体系带来挑战。

尽管这种缺乏业绩增长支持的单只股票暴涨暴跌并不被长期看好,但这一事件代表了一种全新的趋势力量,任何机构资本都不能小觑,而不能简单地被看作暂时的“市场倒退”。

从早前机构相对于散户的优势来看,主要包括资金体量大带来的交易成本低、使用的工具更为全面、除此之外,更为重要的在于信息收集和研究的能力。大型机构依靠专业团队收集信息、做市场调研、建模分析,形成了一定的信息垄断,整体上形成了对散户的投资优势。

而互联网技术在事实上将这一系列门槛都纷纷打破了,互联网券商的出现大大降低了交易成本,而且过去那些听上去很复杂的交易工具变得简单易于使用。

另外一方面,由于信息获取和分享的便利,一些具有研究能力的投资者个人也能将自己的分析分享给其他散户,这使得互联网平台成为另一种“大机构”。散户可以通过互联网平台获得不弱于机构的投资分析和建议。

未来,这种快速的信息分享及投资行动,会使得信息能力强的一批人可以进一步决定市场走向。

从这个角度来讲,此次“散户回归”并不是简单地倒退回过去,而是在新的技术环境之下出现的市场新形态。

正所谓天下大事,分久必合合久必分,市场趋势也会从散,到“聚集的力量”,再到“小而美”的散。

网上美股投资论坛不只有WSB

当然,最火的美股股市论坛WSB(华尔街赌局)从交易特性上不看企业长期价值,代表了一种追寻短线暴利的行为,股票价格在短期内大涨大跌,正好应和了市场对散户的普遍批评,“破坏市场稳定性”。

但是,有网友有力地反驳过这一批评:“这一论坛的名字就是华尔街赌局,而不是华尔街长期持有”。不能因为有“赌局”的存在,就认为所有论坛都是短线赌局,从而否定所有线上论坛的价值。

事实上,投资分为不同的风格与流派,有人偏好价值股,就有人更偏好成长股,而且每个流派都有其成功的代表。再回顾华尔街赌局的操作,背后也有对做空机构及标的的深入分析。而线上股票论坛同样分为不同的流派,WSB仅是其中一种,只不过最火而已。

就在WSB所在的论坛网站reddit,同样有r/investing、r/stocks, 以及r/pennystocks等分论坛,与WSB关注的股票和投资者类型不同,但同样都有大量的关注者与信息分享者。

所以,对于散户投资者来说,关注与自己的投资风格类似的论坛,不仅可以获得更为全面的信息,还能感受市场情绪,对于完成自己的资产配置非常有帮助。

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