观点：黄金股进入了理想的逆向投资区

在上周三举行的欧洲央行论坛上，来自美国、英国以及欧洲央行的官员们重申将采取任何措施抑制通胀的决心和意愿，叠加季末效应，黄金和黄金股承压。甚至美国10年期国债收益率跌破3%也未能改变这一趋势。

在葡萄牙的一场欧洲央行直播活动中，美联储主席鲍威尔表示，为了将通胀率拉回至2%的目标，美联储别无选择只能继续不断加息，哪怕付出经济无法实现软着陆的代价。在他看来，相比经济硬着陆，通胀失控是更大更严重的风险。

总的来说，随着新的宏观经济数据的不断出炉，经济衰退的声音也是越来越大。

上周亚特兰大联储银行发布的GDPNow预测模型显示，美国经济二季度预计将萎缩1%，而6月27日的预测还是增长0.3%。此外，上周美国商务部的数据显示一季度的GDP萎缩了1.6%，相比去年四季度6.9%的增长大幅下滑。如果上述预测成真，美国经济将出现连续两个季度下滑，也即是所谓的经济衰退。

此外，美国10年期国债收益率上周大幅下滑，这有可能导致10年期和2年期国债收益率曲线出现倒挂。这一现象的出现也被视为经济衰退的先行指标。

最后，上周四美联储最看重的通胀数据，5月的个人消费支出（PCE）也正式出炉，同比和环比分别增长6.3%和0.6%。此外，核心PCE同比飙升4.7%，虽然相比4月下降0.2个百分点，但依然处于上世纪80年代初以来的最高水平。

黄金股可能正在逼近重要底部

4月中旬假突破以来，黄金股的投降式抛售非常惨烈，但进入2022年下半年也正在逼近“逆向投资的理想区域”。美联储在一条危险的道路上疾驰，随时可能出现政策失误，投资者纷纷抛售风险资产，而严重超卖的矿业板块很有可能正在逼近一个重要的底部。

上周四，初级黄金矿商ETF VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF（GDXJ）快速跌至$32，处于2020年8月峰值（$64）的50%回撤位，而上次出现这一现象还是3年前，当时黄金价格报每盎司$1375。此外，GDXJ还收于2009年成立以来其月度布林通道支撑线下方最深处，叠加周度相对强弱指数（RSI）接近30，这些技术指标均显示初级矿商板块近期即将迎来向上反转。

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