Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新兴的美洲金银生产商
智利致命风暴、Codelco放弃增产目标与LME现货升水三重利多叠加，纽约铜价周四跳涨近3%，逼近6月初创下的历史纪录。
纽约商品交易所（Comex）9月交割的铜期货合约周四盘中一度大涨2.9%至每磅6.4930美元，截至午盘仍维持2.2%的涨幅，报6.4515美元/吨（约合14,224美元/吨）。至此，铜价2026年累计涨幅已超14%，距6月初创下的每磅6.60美元历史峰值仅差约2.5%。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜同日下午交易时段上涨1.3%至13,753美元/吨，美国市场较全球基准的溢价已达约470美元/吨。
现货市场趋紧的信号正在成倍增加。LME近期合约较三个月期货的价差已转为约24美元/吨的升水（即“现货溢价”），这一市场结构通常指向即期供应短缺，而今年大部分时间该价差均处于贴水状态。与此同时，LME注册仓库的铜库存本周已减少逾1万吨至26.23万吨；中国的铜进口溢价上周更飙升至2022年以来最高水平。
与此同时，供给端的麻烦正在堆积。全球最大铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）本周事实上放弃了将产量恢复至疫情前水平的长期目标，新任董事长Bernardo Fontaine坦言“没有可能”达到此前设定的五年内年产170万吨的目标，并警告这家矿业巨头将迎来又一个艰难的生产年份。该公司3月曾预测2026年产量不超过135.7万吨。此外，本月席卷智利的致命风暴加剧了供应中断，而国际能源署（IEA）警告称，硫酸短缺正使全球逾七分之一产量面临风险。目前最值得期待的缓解因素来自巴拿马——第一量子矿业旗下Cobre Panama铜矿的重启正在积蓄动能。
宏观层面，美联储周四如期维持利率不变，但决策并非一致——12位政策制定者中有3位主张加息25个基点以对冲美伊战争引发的通胀风险。更高的借贷成本通常拖累增长及金属消费行业需求，基本金属在会议前夕交易谨慎。
在中国，高层官员在周四的政治局会议上对经济释放了更为支持性的基调，但并未宣布新的刺激措施。一揽子制造业和消费支出计划本应利好工业金属，但全球最大消费国在经济突然放缓的背景下迄今仍保持克制。
铜矿商周四在纽约早盘交易中普遍走高，财报季充分展示了铜价高企带来的丰厚利润空间。Teck Resources涨幅一度达6.1%，与其合并伙伴英美资源集团（Anglo American）涨幅相当，后者公布的半年报得益于创纪录铜价而提高了股息。嘉能可（Glencore）上半年铜产量增长15%，股价一度上涨4.6%；Freeport-McMoRan攀升高达4.1%，Southern Copper涨3.7%。力拓（Rio Tinto）凭借不断扩大的铜业务录得四年来最佳上半年盈利，涨幅一度达3.3%；必和必拓（BHP）盘中最高上涨3%。
纵观7月，LME多数金属有望实现温和的月度涨幅，紧俏的实物市场有效抵消了宏观经济和地缘政治逆风。Comex铜价本月涨幅约达4%。
