Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新興的美洲金銀生產商
智利致命風暴、Codelco放棄增產目標與LME現貨升水三重利多疊加，紐約銅價周四跳漲近3%，逼近6月初創下的曆史紀錄。
紐約商品交易所（Comex）9月交割的銅期貨合約周四盤中一度大漲2.9%至每磅6.4930美元，截至午盤仍維持2.2%的漲幅，報6.4515美元/噸（約合14,224美元/噸）。至此，銅價2026年累計漲幅已超14%，距6月初創下的每磅6.60美元曆史峰值僅差約2.5%。倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅同日下午交易時段上漲1.3%至13,753美元/噸，美國市場較全球基准的溢價已達約470美元/噸。
現貨市場趨緊的信號正在成倍增加。LME近期合約較三個月期貨的價差已轉為約24美元/噸的升水（即“現貨溢價”），這一市場結構通常指向即期供應短缺，而今年大部分時間該價差均處於貼水狀態。與此同時，LME注冊倉庫的銅庫存本周已減少逾1萬噸至26.23萬噸；中國的銅進口溢價上周更飆升至2022年以來最高水平。
與此同時，供給端的麻煩正在堆積。全球最大銅生產商智利國家銅業公司（Codelco）本周事實上放棄了將產量恢複至疫情前水平的長期目標，新任董事長Bernardo Fontaine坦言“沒有可能”達到此前設定的五年內年產170萬噸的目標，並警告這家礦業巨頭將迎來又一個艱難的生產年份。該公司3月曾預測2026年產量不超過135.7萬噸。此外，本月席卷智利的致命風暴加劇了供應中斷，而國際能源署（IEA）警告稱，硫酸短缺正使全球逾七分之一產量面臨風險。目前最值得期待的緩解因素來自巴拿馬——第一量子礦業旗下Cobre Panama銅礦的重啟正在積蓄動能。
宏觀層面，美聯儲周四如期維持利率不變，但決策並非一致——12位政策制定者中有3位主張加息25個基點以對沖美伊戰爭引發的通脹風險。更高的借貸成本通常拖累增長及金屬消費行業需求，基本金屬在會議前夕交易謹慎。
在中國，高層官員在周四的政治局會議上對經濟釋放了更為支持性的基調，但並未宣布新的刺激措施。一攬子制造業和消費支出計劃本應利好工業金屬，但全球最大消費國在經濟突然放緩的背景下迄今仍保持克制。
銅礦商周四在紐約早盤交易中普遍走高，財報季充分展示了銅價高企帶來的豐厚利潤空間。Teck Resources漲幅一度達6.1%，與其合並夥伴英美資源集團（Anglo American）漲幅相當，後者公布的半年報得益於創紀錄銅價而提高了股息。嘉能可（Glencore）上半年銅產量增長15%，股價一度上漲4.6%；Freeport-McMoRan攀升高達4.1%，Southern Copper漲3.7%。力拓（Rio Tinto）憑借不斷擴大的銅業務錄得四年來最佳上半年盈利，漲幅一度達3.3%；必和必拓（BHP）盤中最高上漲3%。
縱觀7月，LME多數金屬有望實現溫和的月度漲幅，緊俏的實物市場有效抵消了宏觀經濟和地緣政治逆風。Comex銅價本月漲幅約達4%。
