如果Pinterest和PayPal能合并，投资者如何抓住其中的机会？

关键点

私募股权公司Elliott Management在PayPal和Pinterest都拥有大量股份。

Elliott Management历来是积极的投资者，因此它可能试图推动这两家公司以某种方式合作。

去年10月，有关Pinterest和PayPal合并交易的传言首次成为头条新闻，但收购未进行下去。

还记得去年年底PayPal（PYPL）据说有意收购Pinterest（PINS）的时候吗？自那时起，这两只股票在2022年的熊市中都出现了下跌，每只股票都比去年夏天达到的历史高点下跌了约70%。当时，Pinterest的估值高达400多亿美元，所以考虑到潜在合并交易的消息首次泄露后所发生的一切，PayPal差点为此付出了高价。Pinterest现在只是一个150亿美元的公司。

然而，这两只股票在2022年第二财季财报发布后都出现了反弹，原因是，有消息称私募股权公司Elliott Management已经持有PayPal和Pinterest的大量股权。合并交易很快就会重新摆上台面吗？

不排除合并的可能

Elliott Management对合并和收购并不陌生。例如，这家私募股权公司早在2019年就成为头条新闻，当时它让AT&T削减开支以重新专注于移动网络立。该公司在2020年底抛售了股票，但在2021年初，在AT&T将其旗下的时代华纳子公司与Discovery正式合并之前再次买入该股，该公司现在名为Warner Bros Discovery。Elliott Management通过这些交易赚了一些钱。

Elliott Management在PayPal和Pinterest的这次行动中会扮演什么角色？PayPal的数字支付应用高度依赖电子商务活动，让更多的网上购物活动使用PayPal支付将是PayPal持续扩张的关键。PayPal预计今年预计收入将小幅增长10%，达到约278.5亿美元。

至于Pinterest，该公司正在努力成为一个更强大的电子商务平台，而不是一个简单的社交媒体和视觉搜索品牌，这已经不是什么秘密。

目前，Pinterest预计2022年第三财季的收入与2021年相比仅有个位数百分比增长。

并购对股东来说有多友好？

大型合并，尤其是那些没有太多共同点的公司之间的合并，可能会变得很混乱。如果Elliott Management推动Pinterest和PayPal之间的合并交易，我希望这是一笔在短期内对两只股票都有利的交易。这将使这家私募股权公司有时间卸下一只（或两只）股票以迅速获利，然后将资本转移到更广阔的领域。

不过，最好的情况是PayPal和Pinterest建立某种合作关系，随着时间的推移为两家公司的股东创造价值。PayPal对Pinterest的直接收购也是可行的。截至6月底，PayPal拥有156亿美元的现金和等价物以及106亿美元的债务，因此可以通过使用现金和新债务、或现金和PayPal新股票的组合来完成交易。但两者的合并可能会变得很棘手，而且需要几年的时间才能完全实现这两项业务合并的价值。

鉴于现在的不确定性，如果PayPal决定掏出现金和股票来收购Pinterest，我不太确定是否值得长期买入和持有PayPal股票。

另一方面，Pinterest规模较小，因此它的问题可能更容易解决，使收入重新进入增长模式。Pinterest还拥有高达25%的自由现金流利润率。也许通过合并，Pinterest可以产生更高的现金率，但这一前途充满了不确定性。