杰克逊霍尔央行年会前金银价格上涨，鲍威尔讲话会释放哪些信号？

周一开局失利后，贵金属价格在本周的第二个交易日迎来转机，原因是市场继续揣测美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的主题演讲内容。趁美元指数从近20年高点回落之际，黄金和白银价格周二强势反弹。上周下跌后一些抄底买盘涌入也为价格上涨提供了支撑。

纽约商品交易所的12月黄金期货合约盘中报每盎司1764美元，日内上涨0.90%；9月白银期货合约报每盎司19.10美元，上涨0.94%。

市场人士指出，本周贵金属和股市的最大催化剂是鲍威尔周五在杰克逊霍尔会议上的讲话内容，央行年会的主题是“重新评估对经济和政策的制约因素”。

凯投宏观高级美国经济学家Andrew Hunter表示，“年会的主题体现了对经济供应侧的关注……随着全球供应链的压力缓解，这意味着现在可以通过相对温和的需求放松来实现通胀的降低。这是我们认为在未来几个季度仍然可以避免经济衰退的一个重要依据。美联储显然也希望有这样一个类似的结果。”而短期内，美元和美国国债收益率仍然是影响黄金价格的主要驱动力。

FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，“避险情绪和美联储9月份加息预期继续为美元提供支撑。如果鲍威尔在讲话中进一步巩固了9月再次加息的预期，以及未来更多的紧缩政策，可能继续提振美元。反之，如果鲍威尔语气谨慎，表达了对美国经济前景的担忧，可能会降低大幅加息的几率，削弱美元，进而提振贵金属的走势。”

目前，市场对美联储在9月会议上将加息50或75个基点仍存有分歧。CME的FedWatch工具显示，加息50个基点的可能性为51.5%，加息75个基点的可能性为48.5%。

鲍威尔会说些什么？

美联储一贯善于利用杰克逊霍尔年会来释放货币政策重大转变的信号。不过，分析师预计这一次不会有任何实质性的变化，因为鲍威尔将希望在9月会议之前给予美联储最大的灵活性，同时等待另一组就业和通胀数据。

今年迄今为止，尽管上周发布的最新美联储会议纪要发出了一些既温和又强硬的信号，但美联储在保持鹰派方面一直相当一致。7月FOMC会议纪要显示，美联储官员同意有必要最终放缓紧缩周期，但认为美联储首先需要看到加息对通胀的影响。

Otunuga指出，临近杰克逊霍尔年会，整个金融市场有一种强烈的不安感，因为投资者正在努力应对通货膨胀的担忧，对美国货币政策收紧的忧虑，以及对经济衰退的担忧。每个人都在寻找的最大收获是对美联储关于通胀、经济和货币政策未来的想法的更多见解。鲍威尔在演讲中透露的内容或选择隐瞒的内容，可能为未来几周的全球市场定下基调。

分析师认为，鲍威尔可能会在周五巩固央行的鹰派立场，并回避市场围绕美联储潜在政策转向的一些新想法。OANDA高级市场分析师Edward Moya解释道，本周之后，如果美联储基金期货开始为明年的加息定价，华尔街应该不会感到太过于惊讶。

黄金波动性加大

分析师目前对黄金的走向存在一些意见分歧，但总体上认为本周贵金属价格可能会出现较大的波动。

Otunuga补充道，由于杰克逊霍尔年会和鲍威尔的讲话可能成为黄金的新的基本面火花，本周贵金属的波动潜力很大。如果价格跌破1724美元，那么很可能很快下滑到1700美元。另外，如果回到1752美元以上，可能会打开回到1770美元和1800美元的上升通道。

Moya认为，另一方面，一个更加强硬的美联储将意味着进入秋季后黄金的最低价格会被刷新，黄金最终会在一个交易区间内安顿下来，但底部可能会更低，因为能源和食品通胀的风险可能会让美联储在新的一年里保持对加息的积极性。在市场周五听到美联储主席鲍威尔的讲话之前，黄金看起来已经准备好稳定在1750美元的水平之上。