中国市场面临限制，这只顶级芯片股是否值得购买？

关键点

• KLA Corporation多年来一直保持着稳定的增长，该公司去年近30%的销售额来源于中国。
• 这只股票不是增长最快的芯片股，但KLA有很多值得喜欢的地方。
• KLA Corporation出售给中国的产品可能面临限制，而中国市场的收入占到了该公司总收入的近三分之一。

9月初，美国商务部表示，它正在限制顶级半导体设计公司英伟达和Advanced Micro Devices向中国出售先进的人工智能芯片。但这些限制将不仅仅包括先进的半导体设计，也包括芯片制造设备，以努力限制中国制造自有先进半导体。

这对顶级芯片设备制造商KLA Corporation（KLAC）来说是一个潜在的大问题。该公司与应用材料公司和Lam Research等其他顶级芯片厂设备制造商在今年早些时候被告知有限制。但路透社的一份报告称，美国商务部正准备对KLA及其同行的对华销售实施新的限制。鉴于地缘政治对该公司业务的潜在干扰，KLA的股票是否值得购买？

中国对KLA和美国芯片公司有多大意义？

中国一直在认真资助国内芯片生产行业的发展。多年来的这种增量投资对像KLA这样的美国技术专家来说是一个福音。具体而言，KLA表示，其2022财年（截至2022年6月的12个月）29%的收入来自中国，总额为26.6亿美元。这使得中国成为KLA去年最大的地理市场。这一销售数字高于2017财年来自中国的仅12%的收入。

有趣的是，尽管KLA的两个最大客户是台积电（总部在台湾）和三星（总部在韩国），但KLA对中国的依赖性还是存在的。台积电和三星各占KLA去年销售额的10%以上。

CHIPS法案来拯救？

与此同时，美国在芯片制造业的市场份额三十年来一直在稳步下降。根据美国半导体工业协会（SIA）的数据，美国的芯片制造产能仅占全球总量的12%，低于1990年的37%。这也反映在KLA的财务状况中，去年北美地区仅占其销售额的10%。

因此，美国半导体工业协会对国会于7月通过的《CHIPS法案》表示赞赏。该计划将在一段时间内发放约520亿美元的资金，专门用于美国的芯片制造和研究。该计划还将提供25%的税收优惠，以鼓励公司在各州扩大半导体制造。

这对KLA有什么意义？好吧，如果对中国的销售受到限制，CHIPS法案可以通过促进美国的新工厂设备支出来抵消这些亏损。

KLA有一个进一步成功的漫长路线图

任何硬件电子硬件公司，尤其是与制造业密切相关的公司，都将是一个周期性的业务。KLA也不例外。销售火爆的时期之后，可能是收入持平或下降的时期。但多年来，芯片厂设备行业已经整合，收入增长主要集中在KLA、应用材料公司和Lam Research，以及总部位于荷兰的ASML Holding制造的独特设备上。

因此，近十年来，KLA的业绩已经成为一个稳定的增长引擎。收入不断提高，由于股票回购，每股自由现金流的增长速度更快。目前，每年的股息收益率略低于1.5%，这使投资该股更有回报。

尽管有地缘政治的阻力，KLA认为到2026财年，收入将以每年平均9%至11%的速度增长。该公司计划通过股票回购和分红将85%的自由现金流返还给股东，考虑到该公司产生的自由现金流利润率高达30%以上，这是很重要的。

考虑到稳定的增长潜力和现金回报，这看起来是一笔坚实的交易。如果你想在芯片行业中进行广泛的押注，那么请认真看看KLA。

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