Pampa Metals Corp. (CSE: PM, OTCQX: PMMCF, FSE: FIRA)
智利独特的铜金投资机会
美联储暴力加息下——今年迄今已经加息近250个基点——从股票到债券再到比特币，几乎所有的资产价格都在下跌，黄金也不例外。截至9月底，黄金价格已经连续6个月下跌。不过，黄金股最近向上击穿下跌趋势，买入时机或许已经成熟。
相比之下，黄金其实还算坚挺。截至上周五，标普500指数今年已经下跌22%，同期黄金在加息和强势美元之下仅下跌7%。
另外，美股有9月魔咒之说，现实也验证了这一说法。标普500指数上月下跌超过9%，跌幅创2020年3月以来的最高，同时也是2008年以来的最大9月跌幅。新兴市场也崩了，其中指数权重股台积电Taiwan Semiconductor Manufacturing（NYSE:TSM）、腾讯、三星电子和阿里巴巴集团控股Alibaba Group Holding（NYSE:BABA）的股价跌幅在15%至20%之间。
相比之下，黄金及其他贵金属却是一个亮点。尽管金价下跌近3%，但足以跑赢美国国债和公司债，国内和海外股市，大宗商品以及比特币。在9月的资产血洗当中，黄金多元化和避险的传统属性展露无遗。
白银的表现更是突出，银价在工业需求增长的预期之下上涨5.7%。今年8月，美国通过《通胀削减法案》，这是该国历史上最大规模的可再生能源联邦投资，这将大大促进太阳能板的生产和安装，从而利好白银。三季度，标普500指数当中表现最好的两只成分股分别为风能和太阳能公司Enphase Energy Inc（NASDAQ:ENPH）（上涨50%）和Constellation Energy Corp.（NASDAQ:CEG）（上涨45%）。
与此同时，NYSE Arca Gold Miners Index跟踪的黄金和白银矿商股9月基本持平，终结了连续5个月的下跌趋势。黄金矿业今年表现低迷，黄金矿商股今年迄今下跌21%，料创2015年（下跌25.5%）以来的最大年度跌幅。
所幸的是，至暗时刻或许已经过去。9月26日触及52周低点之后，黄金矿业股已经上涨约18%，并且连续两周上涨。黄金矿商指数已经向上突破4月以来的下跌趋势，上周上破其50天移动均线，这是一个看涨信号。
相比黄金ETF，散户投资者似乎更加偏爱实物黄金。9月，全球黄金ETF连续第5个月回撤，因此出现大规模资金流出。世界黄金协会（WGC）的数据显示，北美资金流出规模最为明显，投资者套现大约60吨（约合$32亿）的黄金。尽管如此，按照非美元货币计价的黄金继续表现强劲，全球总的黄金持有量（3548.5吨，或$1911亿）相比年初依然小幅增长。
此外，今年美国金币销售火爆。世界黄金协会的数据显示，今年前9个月，美国造币厂American Eagle和American Buffalo金币的合并销量相比上年同期增长7%至超过130万盎司，创22年来的最高水平。
投资者卖出黄金ETF但金币脱销，如何解读这一现象？或许真实可触在其中扮演了一个重要的角色。过去两三年，全球政府和央行的印钞超过历史上任何一个时期，像黄金这种不由中央权力机关发行，不含负债且无法随意印制的有形资产自然吸引力倍增。
至于黄金配置比例，10%为佳，其中类似American Eagle金币等实物黄金占5%，高质量的黄金矿商股、共同基金和ETF另占5%。
