股息投资又流行了！但遴选派息股的这3个黄金指标你有了解吗？

股息股又流行了，但不只是因为熊市

2022年，美联储激进加息终结了零利率货币政策时代，股市，尤其是高成长科技股暴跌，而派息的盈利公司再度成为市场追捧的热点。不过，派息股的风行不只是因为熊市，每年都上调股息的股息成长股长期还跑赢市场。

任何类型的股票都有优劣之分，股息股也不例外。如果一只派息股持续上调股息，自由现金流持续增长，或者是有回购股票，大概率就错不了。

股息成长为何如此重要？

对于收益型投资者来说，长期可预测的股息成长至关重要。如果一只股息股没有漫长的股息成长时，很多股息投资者甚至根本不会不碰。股息成长为何如此重要？

股息提供一个稳定的收入来源，而派息的不断增加每年都能为投资者带来更丰厚的收入流。

除了股票回购，一家公司将超额盈利直接回馈股东最直接的方式就是派息，而现金利润的不断上升往往会带来更丰厚的股息。

如果一家公司连续多年上调股息，这说明该公司是一台高效的印钞机，并且不介意与投资者分享这些利润。

现金用来派息而不是支付各种账单，这也是董事会投下的信任票。

半导体巨头德州仪器Texas Instruments（NASDAQ:TXN）就是一个典型的例子。该公司连续18年上调股息，其中最近季度的股息同比上调了8%。目前该股的年度股息为每股$4.96，股息率3.0%。如果10年前买入德州仪器的股票并持有到今天，按照$31的初始成本计算的实际股息率将飙升至16%。

自由现金流：衡量派息潜力的关键盈利指标

很多投资者关注的是净利润，并采用这一盈利指标来核算派息率。不过，净利润包括折旧和摊销，以及员工股权激励等非现金费用，以及资产出售所得等非经常性盈利，因此想要衡量一家公司的派息能力，自由现金流是一个更好的指标。自由现金流被视为“调整后”或“非GAAP”利润指标，计算方式不一，但通常都是“经营活动产生的现金”减去“资本支出”。如果一家公司能够长期创造稳定的自由现金流，派息安全性往往很高。

就拿半导体行业巨头博通Broadcom（NASDAQ:AVGO）来说。该公司2022年的自由现金流利润率高达49%，而且多年来一直维持在40%以上。此外，2013年以来，博通的自由现金流增长了3310%，同期股息增长2590%，包括股息在内的总收益率超过2100%，保持同步增长势头。

股息+回购，这才是真实的收益率

遴选股息股时，我们往往太过关注股息的多少以及股息率的高低，却忽视了股票回购。股票回购可以大幅提升总收益率以及股息成长，比如说巴菲特的伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）从未派息，却经常借助股票回购将现金返还给股东。此外，相比派息，股票回购还能享受税收优势。最后，回购更加灵活，上市公司可以逢低买入股票。

过去5年，Lam Research Corp（NASDAQ:LRCX）过去12个月的营业利润提高约120%，但每股股息飙升约240%。股息增速高于利润增速，这一方面是因为派息率提高，期间股票数量减少了16%也扮演了一个关键的角色。