由于通胀形势好转，加上市场对于加息的担忧有所缓解，股市在2023年取得了一个相对较好的开局，多伦多证券交易所(TSX)今年迄今为止上涨了7%。不过，由于天然气价格失去上涨动力，导致多交所一些能源股成为跌幅最大的股票，比如Tourmaline Oil (TSX:TOU)股价下跌了13%，ARC Resources (TSX:ARX)下跌了17%。
天然气价格在去年八月份一度逼近10美元/Btu（英国热量单位），现在回落到2.4美元/Btu。美国和欧洲的天气变暖，在很大程度上成为冬季天然气需求不振的原因。此外，美国EIA（能源信息署）预测，由于创纪录的高产量和较低的需求，2023年将出现天然气供应过剩。因此，天然气价格似乎不太可能在短期内回升。
此外，天然气价格去年飙升与俄乌战争爆发有关系。不过，欧洲国家去年成功地将天然气储备补充到多年高点，满足了冬季需求。另外，温和的天气进一步降低了天然气使用量，使目前的储备还能维持更长时间。
Tourmaline Oil是一家价值200亿加元的能源生产公司，几乎80%的产量是天然气。虽然天然气价格在过去6个月中下跌了75%，但该公司的股价只下跌了25%，这与强大的资产负债表和特别股息有关。Tourmaline在1月12日支付了每股2加元的特别股息，突出了其现金流的可见性和良好的财务状况。去年，这只加拿大能源股票加上股息的回报率为80%，表现明显超过其他同行。
该公司之所以在同行中脱颖而出，一个关键原因是生产成本低，而且在加州的优质市场有一定的影响力。据悉，Tourmaline在苏马斯、Citygate和马林销售很大一部分天然气，价格远高于当地AECO价格。除了强大的资产负债表，从估值的角度来看，这只能源股也很有吸引力。因此，如果天然气价格在今年晚些时候复苏，这只股票可能再次攀升。
ARC Resources是加拿大第三大天然气生产商，还生产石油和凝析油，这使得股价在一定程度上相对不容易受到天然气价格下跌影响。该公司计划今年日均生产35万桶油当量，比去年高出近3%。此外，高质量的蒙特尼资产和自有的基础设施有利于降低成本和获得相对较高的利润率。
与Tourmaline的情况一样，ARC在过去几个季度也偿还了数百万的债务，较低的杠杆率使其处于更强大的财务基础上。尽管能源价格在过去一两年上涨，但加拿大能源生产商抑制了产量增长，并使用多余的现金来巩固资产负债表的实力。
考虑到稳固的财务状况和持续的股票回购，这些领先的天然气生产商的股票从现在开始下跌空间可能有限。不过，与天然气价格的密切相关性使其面临比大盘相对更高的风险。
