由於通脹形勢好轉，加上市場對於加息的擔憂有所緩解，股市在2023年取得了一個相對較好的開局，多倫多證券交易所(TSX)今年迄今為止上漲了7%。不過，由於天然氣價格失去上漲動力，導致多交所一些能源股成為跌幅最大的股票，比如Tourmaline Oil (TSX:TOU)股價下跌了13%，ARC Resources (TSX:ARX)下跌了17%。
天然氣價格在去年八月份一度逼近10美元/Btu（英國熱量單位），現在回落到2.4美元/Btu。美國和歐洲的天氣變暖，在很大程度上成為冬季天然氣需求不振的原因。此外，美國EIA（能源信息署）預測，由於創紀錄的高產量和較低的需求，2023年將出現天然氣供應過剩。因此，天然氣價格似乎不太可能在短期內回升。
此外，天然氣價格去年飆升與俄烏戰爭爆發有關系。不過，歐洲國家去年成功地將天然氣儲備補充到多年高點，滿足了冬季需求。另外，溫和的天氣進一步降低了天然氣使用量，使目前的儲備還能維持更長時間。
Tourmaline Oil是一家價值200億加元的能源生產公司，幾乎80%的產量是天然氣。雖然天然氣價格在過去6個月中下跌了75%，但該公司的股價只下跌了25%，這與強大的資產負債表和特別股息有關。Tourmaline在1月12日支付了每股2加元的特別股息，突出了其現金流的可見性和良好的財務狀況。去年，這只加拿大能源股票加上股息的回報率為80%，表現明顯超過其他同行。
該公司之所以在同行中脫穎而出，一個關鍵原因是生產成本低，而且在加州的優質市場有一定的影響力。據悉，Tourmaline在蘇馬斯、Citygate和馬林銷售很大一部分天然氣，價格遠高於當地AECO價格。除了強大的資產負債表，從估值的角度來看，這只能源股也很有吸引力。因此，如果天然氣價格在今年晚些時候複蘇，這只股票可能再次攀升。
ARC Resources是加拿大第三大天然氣生產商，還生產石油和凝析油，這使得股價在一定程度上相對不容易受到天然氣價格下跌影響。該公司計劃今年日均生產35萬桶油當量，比去年高出近3%。此外，高質量的蒙特尼資產和自有的基礎設施有利於降低成本和獲得相對較高的利潤率。
與Tourmaline的情況一樣，ARC在過去幾個季度也償還了數百萬的債務，較低的杠杆率使其處於更強大的財務基礎上。盡管能源價格在過去一兩年上漲，但加拿大能源生產商抑制了產量增長，並使用多餘的現金來鞏固資產負債表的實力。
考慮到穩固的財務狀況和持續的股票回購，這些領先的天然氣生產商的股票從現在開始下跌空間可能有限。不過，與天然氣價格的密切相關性使其面臨比大盤相對更高的風險。
