辉瑞制药Pfizer（NYSE:PFE）去年收入达到创纪录的超过1000亿美元。但投资者心里明白，该制药巨头短期内恐再难以触及这一水平。原因很简单，公司去年收入增长的最大驱动力，新冠疫苗和药物的需求正在快速下滑。
与此同时，辉瑞还将面临专利悬崖，也就是该公司的多款重要药物的专利权即将丧失。因此，该公司目前面临的最大难题是增速放缓。尽管如此，辉瑞的研发投入不断，过去几年还收购多家公司。就在最近，该公司计划430亿美元收购肿瘤治疗公司Seagen Inc.（NASDAQ:SGEN），这也是辉瑞近期最大规模的一起并购。
这起收购能够解决辉瑞的增长难题吗？现在的辉瑞股票是否值得买入？今天我们就来说道说道。
去年，辉瑞的新冠疫苗复必泰以及新冠口服药Paxlovid的收入分别超过370亿美元和180亿美元，但今年预计将降至135亿美元和80亿美元，降幅明显。辉瑞预计2023年将是转型之年，公司新冠产品的客户将从政府逐步转向私人市场，也就是医疗提供商。与此同时，公司还计划将复必泰的价格翻两番。去年秋，辉瑞表示公司的新冠产品的收入规模在可见的将来将稳定在数十亿级别。
2025年至2030年期间，药品专利到期将导致辉瑞损失170亿美元的收入。不过，该公司预计最近几年的收购——比如说收购Arena Pharmaceuticals和Biohaven Pharmaceuticals等——到2030年将为公司新增105亿美元的收入。
另外，Seagen这一家公司到2030年就有可能贡献100亿美元的收入。该公司目前有4款已上市的抗癌药，其中3款属于抗体偶联药物（ADC）。此外，辉瑞还将Seagen的11个临床项目收入囊中。辉瑞最重要的抗癌药Ibrance的专利权将在2030年之前到期，因此Seagen的收购算得上是战略举措。
通过Seagen的收购，辉瑞距离250亿美元的收入目标仅差50亿美元。除了并购，该制药巨头还具备内生增长动能。辉瑞预计未来18个月将上市19款新产品和/或适应症，其中15款将足以抵消专利权丧失带来的收入损失。因此，虽说近期收入增速可能会放缓，但未来长期的增长依然可期。
最后，辉瑞股票目前的动态市盈率为11，估值非常合理。
