人民币的这个“半年报”不太好看，呈现一路下跌走势。
美元兑人民币一度突破7.26，达到15年以来的最高位；加元兑人民币也突破了5.5，达到了2014年以来的最高峰。
美元的强势已经持续很久。但最近几日，人民币对美元汇率突然呈现出快速下跌的态势，接连跌破了7.20、7.25、7.26关口，离岸人民币兑美元失守7.27。
同样在近期，加拿大加息频率暂时高过美国之后，加币对人民币也进入了快速上涨通道。
出现这种状况的原因到底何在？对投资市场影响几何？这种单边下跌的趋势何时会发生逆转呢？
人民币汇率快速下跌的直接原因，就是中美利差的不断扩大，而且预期差距仍在继续扩大。
美国在疫情期间的大放水引发了旷日持久的通货膨胀，为了达到将通胀降至2%的目标，美联储不顾华尔街、“房奴”等各利益相关方的嚎叫，在保股市和降通胀之间，选择不惜一切代价降低通胀，采取了非常激进的加息政策。
而中国的情况正好相反，国内物价一直稳定在较低水平的状态，消费需求明显不足，经济一直处于准通缩状态。
中国央行在2023年第一季度中国货币政策执行报告中指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济内生动力还不强，需求仍然不足。
在这种背景下，中国央行在保经济和保汇率之间，选择了不惜一切代价保经济。为了稳增长，开始了政策性降息。
6月中旬，7天期逆回购、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）的操作利率纷纷下调10个基点。随后，6月LPR报价出炉，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。
这样美联储长达一年多的连续激进加息，导致美元快速升值。而中国经济复苏不及预期，开始降息。一升一降，人民币对美元汇率自然就开始了快速下滑。
从预期来看，中国央行6月政策性降息落地后，其他稳增长政策尚未全面出台，市场对货币政策长期保持宽松的预期仍然很强。
而美国第一季度实际GDP年化季率终值上修至2%，前值为1.3%，预期为1.4%。进一步减轻了人们对美国正走向衰退的普遍预期，股市也已经快速回暖，使得鲍威尔在讲话中不断放鹰。
人民币对加币走势也是一样的逻辑，加拿大同样面临着长期高通胀的压力，央行为了降通胀，跟随美联储不断升息，加上宏观经济有软着陆的态势，市场对后期紧缩的货币政策仍有预期，因此加币大涨。
从人民币汇率下跌的原因来看，这一趋势近期不会发生逆转。
美国GDP数据公布后，市场对美联储今年再加息两次的预期有所上升，美联储在今年内转向降息的可能性已经基本消除。
根据GME美联储观察工具，市场预计美联储7月加息25个基点的概率为86.8%，9月份再加息25个基点可能性为27.8%。
而中国一直将货币政策独立性放在头等重要的位置，当前国内物价水平仍然处于较为温和的状态，下半年很可能进一步加大逆周期调控力度，进行降息降准。
尽管人民币对美元汇率下降的趋势短期不会逆转，但继续向下的空间非常有限。
一方面，监管层很有可能动用各类汇市调控工具，遏制人民币过快贬值势头。另外一方面，随着6月降息及之后一批稳增长措施陆续推出，中国宏观经济有望实现快速增长。
6月公布的制造业PMI官方数据为49，和前值48.8相比，预示着最坏的时光正在过去，第三季度中国的经济企稳回升可能性较大。
外部环境来看，美联储本轮加息周期已接近尾声，经济大概率会放缓。从GDP的实际增长以及实际利率的对比来看，中国经济增长速度肯定高于美国，中国的实际利率水平也仍然较高。
因此，如果三季度中国经济如预期那样复苏有力，市场对人民币贬值的预期也会有所改观，人民币将走出低谷。
趋势的彻底改变大概率会在今年年底或明年年初这个时间点，届时美联储宣布结束本轮加息，或因经济放缓过快进入降息周期，美元兑人民币有望再次回落到7以下。
开源证券对2016年-2022年期间6轮人民币贬值周期进行了统计，结果发现人民币贬值初期，A股及港股市场整体趋于下跌，且多数情况下港股的调整幅度高于A股。
在此期间，市场偏向于选择防御策略，以金融和消费为代表的价值风格表现相对占优。
在6轮人民币贬值周期内，其中5轮人民币贬值中后期伴随积极因素出现，市场迎来反弹。一旦市场出现反弹，多数情况下成长风格表现较为占优。
对于深处国内的投资者来说，除了关注汇率周期对股市走势的影响之外，还可以购买一些跟踪海外etf指数的基金，以规避人民币汇率下跌的损失。
对身在海外的华人来说，如有换汇需求，更要紧密关注中国央行和美联储的相关政策。
