2023年，美股国防股的表现不及大市。雷神技术RTX（NYSE:RTX）、通用动力General Dynamics（NYSE:GD）以及洛克希德马丁Lockheed Martin（NYSE:LMT）的股价今年全都下跌，同时通用电气General Electric（NYSE:GE）和波音Boeing（NYSE:BA）的国防业务也都出现了重大问题。
国防板块究竟出了什么问题？为何现在全球战火纷飞但国防股却不涨反跌？
在上面这5只国防股当中，只有通用电气的股价（+66.48%）跑赢了标普500指数（+11.05%），主要原因在于该公司的国防业务仅占其今年上半年收入的大约7.6%，而其他业务表现出色。
具体公司有具体的问题。比如说，波音计划今年交付400-450架737 MAX飞机，但该公司的机身制造质量问题威胁到它实现该目标的能力。雷神当前的主要问题在于该公司需要拆除和检查数百台普拉特·惠特尼的GTF发动机。
不过在谈到国防业务时，所有公司的说法都一样，概括来说就是：
在二季度业绩会当中，通用电气的首席执行官Larry Culp概述国防行业的问题时这么说， 根本性的挑战不是需求，而是生产量。他说，国防行业面临供应链挑战。首席财务官Neil Mitchill表示，上半年的生产率低于他们的预期。
波音也是类似的说法。该公司首席财务官Brian West最近对投资者表示，公司的固定价格项目面临新的压力，而其他老项目的恢复将花费更长的时间。因此，West预计波音的国防、太空以及安全业务三季度的利润率将为负值。
不过，供应链问题影响的不只是利润率，还有这些国防公司的产品交付能力。比如说，雷神的首席执行官Greg Hayes表示，因为难以获得火箭发动机，该公司交付导弹的能力受到了损害。洛克希德马丁也是类似的情况，该公司的导弹和火箭发射器生产目标已经从2024年延后至2026年。
虽然面临供应链问题，但现在或许是投资国防板块的好时机，原因有两个。
首先，国防公司订单和积压订单量充足，二季度的订单出货比都不低。此外，通用动力（914亿美元）和洛克希德马丁（1580亿美元）的积压订单量创出纪录。雷神二季度的积压订单量（1850亿美元）也创出纪录，其中国防730亿美元。
第二，供应链状况正在改善。比如说，雷神的装备供应比率（kit fill rate）目标是90%-95%，但2022年7月时只有50%。当时Hayes预计这一比率到2023年底将升至80%，到今年7月时已经升至75%附近。
