美国加州公务员退休基金（CalPERS）管理着美国最大的养老基金，它的股票、私人债务和股权、债券、房地产以及其他投资的总额高达4523亿美元。CalPERS要对加利福尼亚州近3000位公共雇主的退休福利负责，因此该基金的一举一动都极为谨慎且影响重大。
就在三季度，CalPERS增持了该基金两大重仓股特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）和英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的股票。我们普通投资者是否应该跟投？或者是还有更优的选择？
三季度，CalPERS将特斯拉的持股提高了34%，2023年增加了近2倍。不过在去年底，该基金减持该股，而2023年迄今正是特斯拉股价大涨的时候。除了特斯拉，Rivian Automotive, Inc.（NASDAQ:RIVN）的持股数量也增加了28%。不过，该基金去年三季度大举买入这只电动车股票后一直在抛售，直到最近一个季度才重现买入。
可惜的是，CalPERS的这两个增持操作短期效果欠佳。三季度末以来，特斯拉的股价下跌约6%，Rivian下跌近32%，同期标普500指数上涨约5%。特斯拉股价下跌主要是因为三季报不佳，降价导致毛利润率下滑，利润增速放缓。Rivian的财报虽然好于预期，但由于现金消耗速度快于预期，公司10月宣布举债计划。因此，现在或许是买入这两只电动车股票的大好时机。
不过，CalPERS完全没有投资的另一只电动车股票或许会是更好的选择。
得益于中国电动车市场的快速增长，该国的电动车龙头比亚迪BYD（BYDD.F，BYDDY）的股票跑赢了这两只美国电动车公司。特斯拉正面临降价带来的压力时，比亚迪的毛利润率不降反升。而且，这家中国公司的估值水平也要低很多，市销率仅有1.1，而特拉斯高达8.5。
人工智能（AI）是目前市场上热门主题，而英伟达是这股AI热潮的最大受益股票之一。生成式AI应用的基础是大语言模型，而英伟达的图形处理器（GPU）是大语言模型训练必不可少的硬件。
上一季度，CalPERS增持该股31%，今年以来的持股数量增长了2倍。英伟达的股价表现也没有让人失望，股价今年迄今上涨近240%，市值突破1万美元。三季度以来，该股股价又继续上涨14%。不过，市场对英伟达的预期也极端之高，目前该股的动态市盈率与年初的时候大致持平。分析师目前预计英伟达2024财年下半年的盈利相比上年同期将翻两番多，同时预计明年的盈利将继续增长60%。
如果到时候业绩不及预期，该股股价将承担巨大的高估值压力。
与此同时，英伟达的芯片代工合作伙伴台积电Taiwan Semiconductor Manufacturing（NYSE:TSM）的供应链问题正在得到改善。对于英伟达来说，这有两层含义。首先，它的芯片将无法再享受到高溢价了，这将导致明年公司毛利润率的下降。第二，台积电将有能力为英伟达的竞争对手生产更多的芯片，其中包括所以现在正在研发自己的AI训练芯片的大型科技公司（英伟达的最大客户）。
在目前的估值水平下，减持英伟达股票或许是一个明智的选择，相比之下台积电的估值水平更为合理。
