大麻行业正在成熟过程中，但在经历艰难的2023年之后，大麻公司以及投资者依然面临重重的挑战。在加拿大，大麻行业的规模优化还在进行，而在美国，所有人都在关注大麻改革。放眼全球，国际市场正在逐步改变大麻相关的法律，大麻合法化还在进行当中。
展望2024年，大麻市场的主要趋势是什么？投资者还将面临怎样的挑战？
Purpose Investments的投资组合经理Nawan Butt表示，大麻合法化5年之后，加拿大大麻市场正在成熟，市场开始抵达规模优化的终点。市场供给过剩的同时，需求正在缓慢上升并有望实现它最终的需求目标，即渗透率不断上升，大麻分销以及加拿大人获得大麻都更加便利。
不过，Butt关注的是供给端的趋势。在此之前，大麻生产商对需求前景的判断过于超前和乐观，大肆建设基础设施并引发大规模的供给过剩。现如今，大麻行业的基础设施正在被优化直至供需平衡，从而实现健康发展。Butt相信，这一趋势将延续至2024年。破产和并购可能还会继续，但数量相比前两年会有大幅下降。目前大麻市场已经形成了少数一家公司掌握控制力和市场份额的格局，而且这些公司资金充足，已经为下一阶段的增长做好了准备。
因此结论就是，大麻市场的规模优化虽然还将持续，但基本已经完成。
在谈及大麻市场的催化剂时，EY-Parthenon的公司战略合伙人Rami El-Cheikh表示，美国大麻市场面临的最大问题是大麻公司进入资本市场的渠道非常有限。
他说，现在很多大麻公司都没有盈利，需要依赖资本市场融资并维持经营，而行业低迷进一步加大了它们的融资难度。因此，2024年大麻市场的破产和重组的速度将会加快，资产负债表会非常紧张。虽说很多大麻公司已经非常努力在降本增效，但未来还有多少空间不好说。因此，如果资本市场没有获得改善或者是竞争者退出市场，大麻行业的前景依然堪忧。
El-Cheikh也表达了类似的观点。他说，融资难导致大麻行业趋向于赢者通吃的格局，资金实力雄厚的生产商占尽优势，市场开始偏向寡头而非竞争结构，最终利益受损的还是消费者。
另外，2023年，有些美国大麻运营商申请在加拿大证券交易所上市，这将提高它们的可见性并获得来自外国投资者的资金。如果这一操作被证明是成功的，2024年可能会有更多的美国公司北上加拿大。
2023年，明尼苏达州、俄亥俄州和特拉华州均通过了成人合法使用大麻的法律，同时美国卫生部建议美国缉毒局（DEA）重现列管大麻，这些都是公众支持大麻合法化的清晰信号。随着2024年美国总统大选周期的到来，大麻改革或成为政治议题。不过Butt认为，大麻改革政治化对于美国大麻市场来说不是一件好事，甚至可能拖累目前的改革进程。
今年9月，《SAFER银行法案》再次进行投票是一个积极的迹象。现如今，众议院掌握在共和党手中，因此大概率会跟支持大麻合法化的民主党对着干。因此，未来，至少在选举周期前的12个月的时间里，政治作秀将在SAFER法案的未来中占据前沿和中心的位置。
大麻合法化是大势所趋，南美洲、亚洲以及欧洲国家正在研究大麻改革方案并且有可能会在2024年启动改革。政策的改变将创造出投资机会，进而释放出这些市场的大麻需求。按照Grand View Research的预测，2023年至2030年期间，全球大麻市场预计将以25.5%的年复合增长率（CAGR）增长。
Butt，在这些国家当中，德国的大麻合法化最值得关注并且正在制定和完善相关的法律法规。在这一过程中，主要的大麻公司，比如说Tilray Brands, Inc.（TSX:TLRY）（NASDAQ:TLRY）、Curaleaf Holdings Inc.（CSE:CURA）（OTCQX:CURLF）、Cronos Group Inc（TSX:CRON）（NASDAQ:CRON）、Organigram Holdings Inc.（TSX:OGI）（NASDAQ:OGI）以及Aurora Cannabis Inc（TSX:ACB）（NASDAQ:ACB）均在2022年和2023年扩展到了德国市场。
