因为减肥药大火，礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）成为了最近几年最热的医疗保健股票之一，并且一跃成为全球市值最高的医疗公司（市值约为5500亿美元）。于是有投资者开始担心，这只股票的价格是不是已经触顶？现在还能不能买入？或者应该套现离场？
千万不要有这种想法，因为礼来还有很多的增长驱动力。虽然现在人们更多谈论的是它的减肥药Zepbound，但投资者不能忽视另一个重要的催化剂，也就是可能很快就能获批上市的阿尔茨海默病候选药物donanemab。
礼来产品管线当中最有前景的资产之一就是它的阿尔茨海默病新药donanemab。在临床试验当中，该药物有效放缓了认知功能下降的速度。根据临床痴呆评定量表，患者的疾病进展速度放缓了29%，稍高于渤健Biogen（NASDAQ:BIIB）Leqembi——去年7月获得美国食品药品监管局（FDA）批准的阿尔茨海默病新药——的27%。
除了有效性，donanemab的安全性（副作用）也有可能优于Leqembi，这进一步提升了获批的概率。礼来此前表示，FDA将在2023年底或2024年初公布这款药的审批决定。
阿尔茨海默病的资料市场非常庞大，光美国现在的患者人数就超过600万。另据阿尔茨海默病协会预测，这一数字到2050年将翻一倍多至1300万。考虑到令人鼓舞的试验结果，donanemab的市场需求预计会非常旺盛，分析师预计它应该会成为一款重磅药，销售额峰值或在50亿美元附近。不过，由于这款药的年成本或达2万美元，因此它的销售额潜力很大程度上将取决于美国医保。
未来几周如果donanemab获批，礼来股票或再火上一把。虽然投资者一直聚焦于2023年获批的减肥药Zepbound，但礼来的实力绝非仅限于此，donanemab就是一个明证。礼来股票目前的动态市盈率接近50，这一估值水平对于医疗股票来说真的不低。但如果donanemab获批，该公司将为未来开启更大的利润和增长空间。
礼来股票贵，但贵得有道理。首先是最近获批的Zepbound，分析师预计这款减肥药将为该公司创造数十亿美元的长期收入。然后还有donanemab，这将进一步提振市场对于该公司的预期。基于上述分析，礼来未来有能力成为第一家市值破万亿美元的医疗保健公司。因此，即使按照现在的估值，该股相比长期的增长潜力来说或许依然是便宜的。
