今年以来，美股三大指数全都创出历史新高。虽然超大市值股贡献了非常大的涨幅，但驱动美股上涨的动力是华尔街的“下一个大事件”（next-big-thing）投资趋势：人工智能（AI）。AI股票暴涨的理由也很简单，AI几乎可以应用于所有板块和行业，并且普华永道的分析师估算人工智能到2030年将给全球增加15.7万亿美元的国内生产总值（GDP）。
至于这场AI革命到目前为止最大的受益股票，英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）称第二，没有一只股票敢称第一。
2023年初，当时还是游戏和加密货币挖矿概念股的英伟达市值达3600亿美元。但截至2024年3月4日收盘，该股市值已经暴增至2.13万亿美元，仅次于苹果Apple（NASDAQ:AAPL）和微软Microsoft（NASDAQ:MSFT）。
英伟达股价的飙升反映出该公司在高性能计算数据中心市场上的主导地位，它的A100和H100 GPU预计将在今年企业运营的AI加速数据中心市场上占据很大的市场份额。与此同时，由于需求远超供给，英伟达的GPU还享有极大的定价权。虽说今年A100和H100 GPU的产量预计将会增长，但数据中心销售额增长的驱动力基本依然来自于芯片价格的上涨。
但是，当所有一切看上去都非常美好的时候，我们反而要小心了。
回顾过去30年的华尔街，我们发现市场永远不缺“下一个大事件”的投资“胡萝卜”。待到韭菜们都上了贼船，这些股票就开始暴跌，完成一轮收割。当然了，这时候一定有人跳出来说这次的情况不太一样，但历史告诉我们，所有的泡沫终结难逃破灭的宿命。
以下是历史上比较出名的“下一个大事件”泡沫：
所有上述这些“下一个大事件”投资都有一个共同点，就是投资者对于新创新或趋势的预期太高，完全脱离了现实，这次的AI恐怕也不例外。虽然AI现在很热，但多数公司还在探索如何利用这一技术来提升它们的销售额和利润。如果理想如何转换为真金白银，泡沫破灭将是迟早的事。
具体到英伟达这家公司。A100和H100 GPU的增产或导致产品不再稀缺，价格下跌，最终导致公司毛利润率下滑。此外，该公司还要面临来自诸如Advanced Micro Devices Inc（NASDAQ:AMD）和英特尔Intel（NASDAQ:INTC）等其他芯片公司越来越大的竞争压力，同时公司的四大客户微软Microsoft（NASDAQ:MSFT）、Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）、亚马逊Amazon.com（NASDAQ:AMZN）和Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）也在自研AI芯片。
最后不能不说的是它的估值。虽然英伟达股票现在的PEG（市盈率相对盈利增长比率）还算合理，但静态市销率高达38，如此高的估值也就是在互联网炒作顶峰时期的亚马逊和思科系统Cisco System（NASDAQ:CSCO）这两只股票达到过，而且也就仅仅持续了几天时间。
