今年以來，美股三大指數全都創出歷史新高。雖然超大市值股貢獻了非常大的漲幅，但驅動美股上漲的動力是華爾街的“下一個大事件”（next-big-thing）投資趨勢：人工智能（AI）。AI股票暴漲的理由也很簡單，AI幾乎可以應用於所有板塊和行業，並且普華永道的分析師估算人工智能到2030年將給全球增加15.7萬億美元的國內生產總值（GDP）。
至於這場AI革命到目前為止最大的受益股票，英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）稱第二，沒有一隻股票敢稱第一。
2023年初，當時還是遊戲和加密貨幣挖礦概念股的英偉達市值達3600億美元。但截至2024年3月4日收盤，該股市值已經暴增至2.13萬億美元，僅次於蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）和微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）。
英偉達股價的飆升反映出該公司在高性能計算數據中心市場上的主導地位，它的A100和H100 GPU預計將在今年企業運營的AI加速數據中心市場上佔據很大的市場份額。與此同時，由於需求遠超供給，英偉達的GPU還享有極大的定價權。雖說今年A100和H100 GPU的產量預計將會增長，但數據中心銷售額增長的驅動力基本依然來自於芯片價格的上漲。
但是，當所有一切看上去都非常美好的時候，我們反而要小心了。
回顧過去30年的華爾街，我們發現市場永遠不缺“下一個大事件”的投資“胡蘿蔔”。待到韭菜們都上了賊船，這些股票就開始暴跌，完成一輪收割。當然了，這時候一定有人跳出來說這次的情況不太一樣，但歷史告訴我們，所有的泡沫終結難逃破滅的宿命。
以下是歷史上比較出名的“下一個大事件”泡沫：
所有上述這些“下一個大事件”投資都有一個共同點，就是投資者對於新創新或趨勢的預期太高，完全脫離了現實，這次的AI恐怕也不例外。雖然AI現在很熱，但多數公司還在探索如何利用這一技術來提升它們的銷售額和利潤。如果理想如何轉換為真金白銀，泡沫破滅將是遲早的事。
具體到英偉達這家公司。A100和H100 GPU的增產或導致產品不再稀缺，價格下跌，最終導致公司毛利潤率下滑。此外，該公司還要面臨來自諸如Advanced Micro Devices Inc（NASDAQ:AMD）和英特爾Intel（NASDAQ:INTC）等其他芯片公司越來越大的競爭壓力，同時公司的四大客戶微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）、Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）、亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）和Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）也在自研AI芯片。
最後不能不說的是它的估值。雖然英偉達股票現在的PEG（市盈率相對盈利增長比率）還算合理，但靜態市銷率高達38，如此高的估值也就是在互聯網炒作頂峰時期的亞馬遜和思科系統Cisco System（NASDAQ:CSCO）這兩隻股票達到過，而且也就僅僅持續了幾天時間。
