麦肯锡：能源转型与全球金属与矿业

2024年，麦肯锡发布的《2024年全球材料展望》报告显示，全球金属和矿业正在进入一个新的时代。随着能源转型的加速，全球材料供应也在快速适应这一新的形势。此外，该咨询公司指出，相较历史平均水平，整个行业的财务状况处于更加健康的水平。

从历史上来看，金属和矿业增长的驱动力主要来自于经济增长和中产阶级的崛起，进而刺激钢铁、煤炭、黄金、铜和铝这五大材料——贡献整个行业80%的收入——的需求激增。然而，能源转型正在改变材料的需求结构，特别是在向低碳技术过渡过程中，有些材料的需求显著增加。

2000年以来，材料行业的收入年增速达6%。2000年至2023年，行业收入增长大约2.4万亿美元（增幅超过40%），其中金属和矿业收入增长1.7万亿美元（增幅约75%），同期息税折旧摊销前利润（EBITDA）几乎翻了一番，从5000亿美元增长到9000亿美元。此外，麦肯锡指出，矿业和金属公司的债务负担有所减轻，其净债务与息税折旧摊销前利润的比率为1.3倍，远低于1.8倍的周期平均水平。

然而，行业2024年将面临更多的挑战，比如说整体经济增长放缓和低碳技术的转型速度慢于预期对价格水平，尤其是对镍和锂等电池材料的价格施加了下行压力。

此外，虽然绿色能源转型是采矿业的未来，但目前市场规模依然很小，电池以及其他跟去碳相关的金属——即使算上铜——占全球金属和矿业的收入比例也只有15%。比如说，稀土开采，以及金属和和合金生产的市场规模不足200亿美元。相比之下，热媒和钢铁的收入占比高达60-70%左右，产量分别为70亿吨和20亿吨，是其他所有金属和矿物产量的30多倍。

采矿和金属活动及收入仍然深受全球经济波动，尤其是中国的影响。

以下是该报告的要点：

1. 能源转型对材料需求的影响：
   1. 低碳技术材料的需求加速增长，例如电动车的电池需要更多材料。
   2. 长期来看，需求逐渐转向低碳技术所需的材料。
   3. 煤炭虽然是当前第二大收入来源，但长期使用量减少是大趋势。
2. 财务和行业增长：
   1. 2000年以来，材料行业收入以6%的年增长率增长。
   2. 虽然近几年供应链的波动和能源价格波动带来了挑战，但财务表现依然强劲。
3. 关键材料的供应与需求：
   1. 钢铁、煤炭、铜、黄金和铝占据行业收入的80%。
   2. 锂和镍等材料的供应增长超出预期，而铜的供应则滞后。
4. 未来展望：
   1. 截至2035年，除了钢铁和热媒，其他材料的需求预计将超过绝对历史增长，尤其是锂和铜。
   2. 稀土元素、锂、硫、铀、铱和铜这些关键材料可能面临短缺。
5. 投资和基础设施需求：
   1. 到2035年，需要4万亿美元的资本支出和270吉瓦的电力以满足需求。
   2. 需新增近34万个工作岗位并发展相关基础设施。
6. 价格调整和可持续性：
   1. 需要提高价格以激励足够的供应上线，例如铜价可能需要提升20%。
   2. 金属和矿业的排放量预计在未来十年内减少15%。
7. 绿色材料的市场接受度：
   1. 研究显示不到15%的客户愿意为低碳材料支付更高的价格，然而日益严格的监管措施可能改变这一现状。

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