mBridge项目参与国正在囤积黄金，推高价格

参与mBridge这一新型跨境支付系统的国家纷纷囤积黄金，成为最近两年黄金牛市的主要推手。全球美元标准何时及如何瓦解，我们难以预测，但建立一个非美元支付系统（mBridge）并积极囤积黄金以替代美国国债作为主要国际储备资产，不失为一个去美元化的有力策略。

mBridge即多边央行数字货币桥，面向批发央行数字货币（CBDC），是一个国际支付项目。目前该项目有五个正式成员：泰国、中国、中国香港、沙特阿拉伯和阿联酋，以及30多个观察成员。2024年6月5日，香港金融管理局宣布，mBridge项目已进入最简可行产品（Minimum Viable Product，简称MVP）阶段。

最为关键的是，这个系统基于的mBridge账本（mBridge Ledger）是由中国的数字货币研究所（Digital Currency Research Institute）开发，受中国监管，因而不受西方制裁的影响。

mBridge成员的黄金囤积大潮

金价是由全球资金流动决定的。跨国贸易统计数据显示，2022年起，东方取代西方成为了黄金市场上的主导者。此外，mBridge成员对金价的态度已经发生变化：他们不再对价格敏感。相反，由于强劲的需求，他们没有在价格上涨时出售，而是成为了价格上涨的推动者。

正式的黄金进出口统计数据代表私人流动，但也可以反映央行的活动。除了中国和泰国私人需求的激增之外，西方冻结了俄罗斯部分外汇储备后，中国和沙特的中央银行大幅增加了黄金购买。根据现有的贸易数据，黄金市场的主导国家都是mBridge项目的成员，包括中国、沙特阿拉伯、泰国和中国香港。阿联酋的统计数据滞后了好几年，同时因为印度走私而具有误导性。

除了显而易见的全球黄金流动，泰国、阿联酋、中国和沙特阿拉伯的官方黄金储备近年来都在增加，甚至不包括后两者的秘密购买。泰国中央银行的黄金储备已经从2008年的84吨增加到235吨，阿联酋的官方黄金资产从零增加到75吨。中国人民银行和沙特阿拉伯货币管理局的黄金储备远高于公开披露的水平。

今年5月，中国央行结束了此前对黄金储备的“十八连增”，之后黄金储备规模始终维持在7280万盎司水平。不过有专家认为，尽管黄金价格高位运行，但黄金在避险、抗通胀、保值增值等方面仍然具有显著优点，因此预计中国增加黄金储备的大趋势不会改变。

mBridge成员都是经常账户盈余国家，近年来它们增加了黄金储备，用黄金而非美债来储存贸易盈余，这被称为“黄金回收”（Gold Recycling）。黄金与mBridge的结合可能削弱美元地位。考虑到mBridge成员在黄金市场中的地位，以及这些国家的去美元化计划，mBridge似乎成功在望。虽然美元的衰落并非一朝一夕之事，但其缓慢的衰退值得持续关注。

根据相关计算，目前黄金占国际储备的比重已从2014年的10%上升至19%，而同期美元的份额从2001年的62%下降到了今年3月的48%。随着地缘政治紧张局势的持续，mBridge成员有充分的动机去美元化，这一趋势有望持续。甚至，我们不能排除西方投资者也可能参与其中，推高金价。

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