最近，华尔街开始对美联储降息的力度和速度产生怀疑。近期，随着美国10月消费者物价指数（CPI）和美国10月零售数据表现好于预期，以及美联储主席鲍威尔等多位美联储官员向市场释放鹰派信号，市场对美联储12月继续降息的预期下降，有关美联储暂停降息的讨论持续升温。市场认为美联储在12月17-18日会议上不降息的概率已从上周初的20%飙升至40%以上。
不过，高盛告诉投资者，2025年仍将是利率敏感资产的“丰收年”，包括小盘股和债券。
美联储9月份开始下调短期利率，多数投资者预计这一宽松政策将持续到2025年。不过，市场对降息幅度和节奏存在分歧。降息步伐放缓可能给债券带来压力，债券价格与利率呈反比。不过，高盛资产管理在周二发布的2025年展望中不同意这种观点。
高盛表示：“尽管美国大选结果扩大了经济走势的不确定性范围，但我们仍预计美联储将在12月和2025年初继续降息。”
对于股市投资者来说，降息意义同样重大，近年来，美国股市主要受到大盘成长股的推动，尤其是人工智能相关领域的大型科技公司。不过，高盛警告称，这些巨头目前的市场主导地位可能难以维持，并提醒投资者对标普500等被动指数基金保持谨慎。
相比之下，小盘股在2025年可能更值得关注。高盛指出，小盘股对利率变化更为敏感，这些公司通常财务状况较弱，融资成本较高，因此可以从较低的利率中获益更多。
虽然今年迄今为止，小盘股罗素2000指数远远落后于标普500指数（约25%），但小盘股的估值更具吸引力。目前，小盘股的市盈率约为15倍，而大盘股的市盈率则超过21倍。
高盛表示：“我们预计2025年小盘股的命运将发生逆转，驱动力是小盘股的估值低于大盘股，以及有利的降息环境。 与大公司相比，小企业在美国国内的收入来源更加集中，供应链更短，所以对关税的负面影响更具弹性。”
