金价强势反弹，除了避险需求还有更深层的原因

经过美国大选后连续几周的抛售后，黄金市场在本周止跌企稳并且录得自2023年10月以来最大周涨幅。12月黄金期货合约周五（当地时间11月22日）收盘前报每盎司2712美元，本周累计上涨了5.4%。

金价这一波上涨主要是受乌克兰战争升级后重新出现的避险需求推动。美国最近允许乌克兰向俄罗斯发射美国制造的导弹，引发了对俄乌战争升级的担忧。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，金价周五在美元走强的情况下迅速反弹，说明做多黄金的情绪高涨，这对接下来的金价走势至关重要。而且，过去几周的大部分抛售压力都来自投机者的获利了结，几乎没有证据表明市场上存在积极的做空行为。

Zaye Capital Market首席投资官Naeem Aslam表示，随着黄金与美元和股市一同反弹，我们对黄金后市的表现更有信心。

FXTM市场分析经理Lukman Otunuga认为，在当前环境下，黄金仍有走高空间。在地缘政治紧张局势升级的同时，黄金继续受益于美联储的鸽派情绪，目前市场认为下个月降息的几率约为50%。他指出，黄金目前的交易价格距离历史高点不到 4%，如果地缘政治紧张局势引发避险浪潮，黄金可能会重新测试历史高点。

此外，未来一周即将公布的美国PCE报告和其他美国数据也可能影响贵金属的前景。如果疲软的美国数据支持美联储12月降息，黄金多头可能会获得新的动力，

Otunuga表示，从技术角度看，金价需要稳固收于2700美元心理关口上方，才能为2750美元和2790美元铺平道路。如果持续疲软，跌破2700美元，则可能引发向2660美元和2620美元的50日均线抛售。下周的经济数据有可能为市场注入波动性。

一些经济学家认为，消费者信心的任何疲软或第三季度国内生产总值令人失望的修正值都可能巩固降息预期。与此同时，核心个人消费支出（PCE）指数中疲软的通胀数据可能会进一步支持美联储的宽松周期，从而推高金价。

一些分析师指出，以欧元计价的黄金本周的表现揭示了贵金属的真正潜力。本周结束时，欧元黄金价格高于每盎司2600欧元，涨幅达7%。

独立贵金属分析师Jesse Colombo指出，大部分投资者预期，在特朗普“美国优先”的执政纲领下，美国经济可以避免衰退，但真实的情况可能是，新一届美国政府可能会通过向美联储施压，迫使其将利率维持在超低水平，以刺激资产价格，同时增加支出，使经济看起来蓬勃发展。这样做的结果是，通胀可能会死灰复燃，政府债务危机可能加剧，加上低利率，这为黄金创造了一个非常有利于上涨的环境。

Colombo认为，正是因为更多投资者意识到了这些问题，所以今天金价的上涨绝不仅仅只是因为俄乌局势升级引发的避险需求。