金價強勢反彈，除了避險需求還有更深層的原因

經過美國大選後連續幾周的拋售後，黃金市場在本周止跌企穩並且錄得自2023年10月以來最大周漲幅。12月黃金期貨合約周五（當地時間11月22日）收盤前報每盎司2712美元，本周累計上漲了5.4%。

金價這一波上漲主要是受烏克蘭戰爭升級後重新出現的避險需求推動。美國最近允許烏克蘭向俄羅斯發射美國制造的導彈，引發了對俄烏戰爭升級的擔憂。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，金價周五在美元走強的情況下迅速反彈，說明做多黃金的情緒高漲，這對接下來的金價走勢至關重要。而且，過去幾周的大部分拋售壓力都來自投機者的獲利了結，幾乎沒有證據表明市場上存在積極的做空行為。

Zaye Capital Market首席投資官Naeem Aslam表示，隨著黃金與美元和股市一同反彈，我們對黃金後市的表現更有信心。

FXTM市場分析經理Lukman Otunuga認為，在當前環境下，黃金仍有走高空間。在地緣政治緊張局勢升級的同時，黃金繼續受益於美聯儲的鴿派情緒，目前市場認為下個月降息的幾率約為50%。他指出，黃金目前的交易價格距離曆史高點不到 4%，如果地緣政治緊張局勢引發避險浪潮，黃金可能會重新測試曆史高點。

此外，未來一周即將公布的美國PCE報告和其他美國數據也可能影響貴金屬的前景。如果疲軟的美國數據支持美聯儲12月降息，黃金多頭可能會獲得新的動力，

Otunuga表示，從技術角度看，金價需要穩固收於2700美元心理關口上方，才能為2750美元和2790美元鋪平道路。如果持續疲軟，跌破2700美元，則可能引發向2660美元和2620美元的50日均線拋售。下周的經濟數據有可能為市場注入波動性。

一些經濟學家認為，消費者信心的任何疲軟或第三季度國內生產總值令人失望的修正值都可能鞏固降息預期。與此同時，核心個人消費支出（PCE）指數中疲軟的通脹數據可能會進一步支持美聯儲的寬松周期，從而推高金價。

一些分析師指出，以歐元計價的黃金本周的表現揭示了貴金屬的真正潛力。本周結束時，歐元黃金價格高於每盎司2600歐元，漲幅達7%。

獨立貴金屬分析師Jesse Colombo指出，大部分投資者預期，在特朗普“美國優先”的執政綱領下，美國經濟可以避免衰退，但真實的情況可能是，新一屆美國政府可能會通過向美聯儲施壓，迫使其將利率維持在超低水平，以刺激資產價格，同時增加支出，使經濟看起來蓬勃發展。這樣做的結果是，通脹可能會死灰複燃，政府債務危機可能加劇，加上低利率，這為黃金創造了一個非常有利於上漲的環境。

Colombo認為，正是因為更多投資者意識到了這些問題，所以今天金價的上漲絕不僅僅只是因為俄烏局勢升級引發的避險需求。